Orpea (-5,59% à 103 euros) accuse le plus lourd repli du SBF 120, dans le sillage d’une note défavorable de Credit Suisse. Le gestionnaire de maisons de retraite et de cliniques de soins a suscité l’inquiétude du bureau d’études sur plusieurs points : les tensions sur les coûts salariaux en Allemagne, le contexte de remontée des taux, la hausse de l’endettement du groupe et le niveau de valorisation.
Ces éléments ont conduit l'analyste à revoir ses prévisions à la baisse. Ainsi, le broker anticipe désormais un déclin de la marge Ebitdar sur la période 2017-2020. L'Ebitdar correspond à l'Ebitda avant loyers et représente un indicateur clef du secteur.
De plus, Credit Suisse a réduit ses estimations de bénéfice par action de 6 à 14% pour la période 2018-2020. Cela place l'analyste 4 à 7% au-dessous du consensus.
Enfin, le bureau d'études a évoqué le niveau de valorisation exigeant d'Orpea. La valeur se traite avec une prime de 48% par rapport au secteur des établissements de santé, de 38% par rapport à Korian et de 25% par rapport à Attendo.
L'ensemble de ces raisons a conduit l'analyste à dégrader son opinion de Surperformance à Neutre sur Orpea, tout en abaissant son objectif de cours de 125 à 110 euros.
Récemment, Orpea a confirmé ses objectifs 2018, à savoir un chiffre d'affaires supérieur à 3,4 milliards d'euros, ainsi qu'une marge d'Ebitda supérieure à celle de 2017.
ORPEA est le leader européen de la prise en charge globale de la dépendance. Le groupe assure l'exploitation de maisons de retraite, de cliniques de soins de suite et de cliniques de psychiatrie.
A fin 2022, ORPEA dispose d'un réseau de 992 établissements (90 860 lits) implantés en France (358 établissements ; 33 462 lits), au Benelux-Royaume Uni-Irlande (193; 10 708 lits), en Europe centrale (237 ; 23 765 lits), en Europe de l'Est (124 ; 12 764 lits), en Péninsule ibérique et en Amérique latine (79 ; 10 007 lits) et en Chine (1 ; 154 lits).
Le groupe dispose d'un patrimoine immobilier de près de 2,3 millions de m2 pour une valeur de 6 500 MEUR.
La répartition géographique du CA est la suivante : France-Benelux-Royaume Uni-Irlande (59,9%), Europe centrale (25,6%), Europe de l'Est (9,3%), Péninsule ibérique et Amérique latine (5,1%) et autres (0,1%).
ORPEA 
