ORPEA : SG marque une pause et n'est plus à l'achat.
Le 28 septembre 2017 à 10:21
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Société générale (SG) se montre moins optimiste sur le géant français des maisons de retraite Orpea : les analystes estiment qu'il n'est plus l'heure d'acheter l'action, mais simplement de la conserver. Une note évoque une 'potentiel de hausse désormais limité et une valorisation 'riche''. L'objectif de cours à 12 mois reste fixé à 113 euros.
Certes, les comptes semestriels ont confirmé, aux yeux des analystes, 'la solidité du modèle Orpea', et SG a d'ailleurs confirmé ses prévisions financières à moyen terme.
Mais SG s'inquiète de la nouvelle dimension prise par le groupe, dont la présence s'étend maintenant non seulement à l'Europe, mais aussi au reste du monde, ce qui lui confère 'un statut global'. 'Nous pensons que la présence simultanée d'Orpea dans plusieurs pays où le groupe n'a pas atteint une taille critique (Chine, Italie, Pologne, République tchèque voire Brésil et Portugal) pourrait peser sur la croissance bénéficiaire à court terme', redoute une note.
Enfin, la valeur du titre a doublé en trois ans et il devient cher aux yeux de SG, qui souligne un 'ratio VE/EBITDA 2018 (qui) ressort à 17,5 fois'.
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ORPEA est le leader européen de la prise en charge globale de la dépendance. Le groupe assure l'exploitation de maisons de retraite, de cliniques de soins de suite et de cliniques de psychiatrie.
A fin 2022, ORPEA dispose d'un réseau de 992 établissements (90 860 lits) implantés en France (358 établissements ; 33 462 lits), au Benelux-Royaume Uni-Irlande (193; 10 708 lits), en Europe centrale (237 ; 23 765 lits), en Europe de l'Est (124 ; 12 764 lits), en Péninsule ibérique et en Amérique latine (79 ; 10 007 lits) et en Chine (1 ; 154 lits).
Le groupe dispose d'un patrimoine immobilier de près de 2,3 millions de m2 pour une valeur de 6 500 MEUR.
La répartition géographique du CA est la suivante : France-Benelux-Royaume Uni-Irlande (59,9%), Europe centrale (25,6%), Europe de l'Est (9,3%), Péninsule ibérique et Amérique latine (5,1%) et autres (0,1%).