Portzamparc a entamé sa couverture du titre OSE Immunotherapeutics avec une recommandation 'acheter', assortie d'un objectif de cours de 9,4 euros.

Cette société, qui comme son nom le suggère développe un portefeuille de produits liés à l'immunothérapie, fournit au
système immunitaire, à la manière d'un vaccin, les clefs (antigènes) lui permettant de se défendre contre le cancer. Ses 2 principaux candidats développés à ce stade sont Tedopi, une combinaison d'antigènes testée dans le cancer du poumon non à petites cellules (NSCLC), et FR104, un anticorps monoclonal à destination des pathologies auto-immunes ou de la maladie du greffon contre l'hôte (GvHD).

'Les résultats cliniques démontrent que Tedopi déclenche une défense immunitaire contre le NSCLC, mais surtout que le produit augmente sensiblement la durée de vie des patients
(i.e. patients HLA-A2+, 45% de la population)', souligne le broker, qui relate en outre que ce produit est actuellement en Phase III et que les résultats sont attendus pour courant 2018.

La GvHD, faisant suite à des transplantations et survenant dans 35 à 50% des cas, représente dans son côté un marché global de 4,3 milliards de dollars selon les estimations de la société, avec une absence flagrante de traitements efficaces sur le long terme. FR104 va répondre à ces besoins en stimulant négativement le système immunitaire des patients, ce qui va réduire les réponses inflammatoires et donc l'intensité de ces pathologies. Il est actuellement en phase I et a fait l'objet d'une levée d'option de licence par Janssen Biotech ce mois-ci.

Enfin, avec Effi-7, la société s'intéresse également aux ICI (Immune Checkpoint Inhibitors), qui représentent aujourd'hui un marché mondial de 1,3 milliard d'euros et pourraient atteindre les 30 milliards d'ici 2020 d'après Citigroup.

La valorisation de Portzamparc repose sur des modèles de licence avec versements d'étapes et royalties, bien qu'un tel
accord n'ait pas encore été signé pour Tedopi.


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