PACCAR : UBS passe à l''achat', objectif fixé à 75 $.
Le 03 novembre 2014 à 14:55
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UBS relève son opinion de 'neutre' à 'achat' sur le titre Paccar, groupe industriel et fabricant de camion américain. L'objectif de cours passe à 75 dollars contre 63 précédemment.
Le courtier estime que la croissance de la demande en Amérique du Nord pour les camions devrait se poursuivre au-delà de 2015, un scénario plus favorable que ce qu'il anticipait auparavant. En Europe, en l'absence d'une nouvelle dégradation de la conjoncture, il estime que la baisse de volume que Paccar a enregistré en 2014 devrait se neutraliser en 2015.
Selon UBS, la génération de trésorerie du groupe est en passe d'accélérer, ce qui pourrait conduire à une hausse du dividende trimestriel, et à un dividende exceptionnel en fin d'année. Entre 2014 et 2016, il s'attend à des flux de trésorerie positifs de 4 milliards d'euros, équivalent à 15 / 20% de la capitalisation boursière du titre.
Son objectif de cours découle d'une valorisation de 15 à 16 fois les bénéfices estimés pour 2015, auquel s'ajoute 8 dollars de cash par titre.
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Paccar, Inc. est spécialisé dans la conception, la fabrication et la commercialisation de véhicules de transport de marchandises. Le CA par activité se répartit comme suit :
- vente de camions (74,6%) : 185 900 véhicules vendus en 2022 (marques DAF, Kenworth et Peterbilt), et répartis par pays entre Etats-Unis et Canada (95 600 unités), Europe (62 400) et autres (27 900 ; principalement Mexique et Australie) ;
- vente d'accessoires, des pièces de rechange et des treuils industriels (20%) : marques Braden, Gearmatic et Carco ;
- prestations de financement des ventes (5,2%) : activités de financement classique et de crédit-bail ;
- autres (0,2%).
La répartition géographique du CA est la suivante : Etats-Unis (53,3%), Europe (26%) et autres (20,7%).