Zurich (awp) - L'action du logisticien Panalpina était à la peine mardi matin. La veille dans la soirée, le groupe bâlois a laissé entendre en toute fin d'un communiqué mettant en avant sa plateforme informatique en Allemagne que sa rentabilité nette était en recul au 1er semestre, en raison de la pression sur les marges.

A 10h20, la nominative Panalpina s'enfonçait de 3,1% à 130,40 CHF, à contre-courant du marché (SPI) qui progressait de 0,59%. Le titre voit ainsi coupé net le mouvement de reprise amorcé en avril. Début avril, il s'échangeait à 120 CHF et a progressé jusqu'à un plus haut annuel la semaine dernière, atteignant 136,60 CHF en cours de séance.

Malgré une nette progression en termes de volumes, Panalpina va voir son bénéfice net s'éroder à cause de la pression constante sur les marges, résument les analystes de Jefferies. Le timing de l'avertissement les laisse songeurs, dans la mesure où la direction de Panalpina avait anticipé en avril une amélioration de la rentabilité au 2e trimestre.

Au regard de l'avertissement, la moyenne des estimations en matière de performance opérationnelle (Ebit) est vraisemblablement trop optimiste, poursuivent les experts de la banque d'investissement américaine. Le marché table en moyenne sur une amélioration de l'Ebit de 16% à 127 mio CHF sur l'ensemble de l'année. Pour parvenir à un tel résultat, le groupe devrait voir son Ebit bondir de plus d'un tiers au 2e semestre.

Marco Strittmatter de la Banque cantonale de Zurich (ZKB) estime qu'après le recul du bénéfice au 1er trimestre, un recul sur le semestre n'est pas la nouvelle du siècle. Malgré une bonne dynamique du marché, le logisticien bâlois est confronté à une pression sur les marges, consécutive notamment aux tarifs de fret élevés, écrit l'analyste de la ZKB, qui compte revoir ses estimations de bénéfice à la baisse et maintient sa recommandation de sous-pondération.

Kepler Cheuvreux se montre moins alarmiste par rapport à la situation de Panalpina. Au contraire, selon le courtier français, les indications sur la poussée des volumes dans le fret aérien et maritime devraient se traduire par une embellie au niveau des affaires courantes. Les estimations de bénéfices sont maintenues et la recommandation d'achat du titre reconduite.

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