Pierre & Vacances : Résultats semestriels 2019/2020

Paris, le 24 juin 2020

• • Une dynamique de croissance des performances opérationnelles affectée par les premiers effets de la crise du Covid-19

• • Des financements sécurisés

• • Un plan stratégique Change Up en ordre de marche

I.

Principaux faits marquants

Incidence de la crise sanitaire du Covid-19 sur les activités du Groupe et ses financements

En application des mesures d'urgence sanitaire décidées par les pouvoirs publics des pays dans lesquels Pierre & Vacances-Center Parcs est implanté, le Groupe a fermé la quasi-totalité des sites qu'il exploite sur une période s'étalant de la mi-mars à début juin.

Concernant le 1er semestre de l'exercice (1er octobre - 31 mars), le manque à gagner en terme de chiffre d'affaires de location s'élève à 31 millions d'euros (arrêt d'activité sur la dernière quinzaine de mars). Le chiffre d'affaires du 3ème trimestre sera le plus fortement impacté, avec deux mois d'absence d'activité et une reprise très progressive en juin.

Dans ce contexte, des mesures exceptionnelles de réduction des coûts et de préservation de la trésorerie ont été mises en œuvre : flexibilisation des charges de personnels par le recours à l'activité partielle, adaptation des dépenses sur sites, suspension du paiement des loyers pendant les périodes de fermeture. Par ailleurs, des négociations sont en cours auprès des investisseurs propriétaires quant à l'incidence de la crise sur les conditions financières du bail.

Le Groupe a également mobilisé l'ensemble de ses sources de financement afin de surmonter la période d'absence de revenus touristiques. Au 31 mars 2020, la trésorerie disponible s'élève ainsi à 253 millions d'euros. En complément, et compte tenu de l'incertitude lié au rythme de reprise de l'activité, le Groupe a obtenu auprès de son pool de banques un Prêt Garanti par l'Etat d'un montant de 240 millions d'euros. De plus, les prêteurs bancaires et obligataires ont unanimement consenti à renoncer à l'engagement du Groupe de respecter son niveau de Ratio financier au 30 septembre 2020 et donné une marge de manœuvre complémentaire sur le Ratio à respecter au 30 septembre 2021. Par ailleurs, l'échéance de la ligne revolving de 200 millions d'euros, de maturité initiale mars 2021, a été prolongée de 18 mois.

L'obtention de l'ensemble de ces assouplissements sur les financements du Groupe et du Prêt Garanti par l'Etat illustre la confiance de nos partenaires financiers en notre capacité à gérer cette période difficile et à capter la croissance attendue de la demande d'une clientèle familiale pour des séjours touristiques de proximité dans la suite du déconfinement.

Plan stratégique Change Up

Le 29 janvier 2020, le Groupe Pierre & Vacances-Center Parcs a présenté son plan stratégique à l'horizon 2024, Change Up.

Ce plan ambitionne à la fois de dynamiser la croissance organique des activités du Groupe en optimisant l'existant, et de conduire un développement sélectif avec de stricts critères de rentabilité.

Les objectifs financiers de ce plan sont les suivants :

• - croissance annuelle moyenne du chiffre d'affaires hébergement de +6% (+4,7% à périmètre constant),

• - marge opérationnelle courante des business lines touristiques de 5% en 2022 et de 9% en 2024,

• - génération de trésorerie d'environ 350 millions d'euros sur la période du plan, soutenu par un plan d'économies de 50 millions d'euros.

Pour plus d'information sur le plan Change Up, se reporter au communiqué de presse et à la présentation du 29 janvier 2020, disponibles sur le site web du Groupe :www.groupepvcp.com

Les performances opérationnelles du Groupe au 15 mars 2020, avant l'annonce des mesures liées à la crise sanitaire, étaient en avance par rapport aux objectifs fixés dans le plan Change Up. Ainsi, le chiffre d'affaires des activités touristiques était en croissance de +6,7% à périmètre constant (vs +4,7% attendus en moyenne annuelle), tirée par le pôle Center Parcs qui bénéficie des premiers effets des rénovations de Domaines.

Le déploiement du plan s'est par ailleurs poursuivi pendant la période de confinement :

• - opérationnellement, par la réalisation de travaux de rénovation des Domaines Center Parcs aux Pays Bas / Belgique / Allemagne,

• - au plan social, par les processus d'information / consultation du Comité Social et Economique sur le projet de transformation des structures, qui se sont achevés le 14 avril 2020 avec la restitution des avis de ce Comité. Le 10 juin, la Direction Régionale des Entreprises, de la Concurrence, de la Consommation, du Travail et de l'Emploi a par ailleurs validé le PSE, préalable nécessaire à sa mise en œuvre.

• - le plan de réduction des coûts est en cours de déploiement (sécurisation des économies attendues sur la durée du plan et réalisation de premières économies sur les dépenses marketing).

II.

Activité et résultats du 1er semestre 2019/2020 (1er octobre 2019 au 31 mars 2020)

Remarque liminaire :

Les éléments financiers et les indicateurs commerciaux commentés ci-après sont issus du Reporting opérationnel, plus représentatif des performances et de la réalité économique de la contribution de chacun des métiers du Groupe, i.e. :

• - hors incidence de l'application d'IFRS 16 pour l'ensemble des états financiers, norme appliquée aux états financiers consolidés primaires pour la première fois au titre du présent semestre ;

• - avec la présentation des co-entreprises en intégration proportionnelle (i.e hors application d'IFRS 11) pour les éléments de compte de résultat (sans changement par rapport à la présentation du reporting opérationnel historique du Groupe)

Un tableau de réconciliation avec les états financiers primaires est présenté en annexe à ce communiqué.

2.1.

Chiffre d'affaires

• - de la fermeture des sites à compter de la mi-mars 2020 (retraitement du chiffre d'affaires location réalisé sur la même période en 2018/19, soit 31 M€)

• - sur le pôle PVTE, de la réduction nette du parc exploité, liée à :

  • • sur la destination montagne : incidence des non-renouvellements de baux, partiellement compensée par l'ouverture de 2 résidences à Méribel et

    Avoriaz ;

  • • sur les résidences Adagio : incidence des rénovations de sites (stock non commercialisé), partiellement compensée par l'annualisation de l'exploitation de 3 résidences et de la livraison d'une résidence à Paris

• - sur le pôle CPE, de la croissance nette du parc exploité, principalement liée à la reprise de l'exploitation du Center Parcs de l'Ailette, fermé pour rénovation au 1er trimestre 2018/2019, et du Center Parcs d'Allgau, partiellement exploité au cours du 1er trimestre de l'exercice précédent.

- d'une journée de vacances supplémentaire au T1 2019/20 vs T2 2018/19

(**) Y compris Villages Nature Paris (13,4 M€ au S1 2019/2020, donc 9,4 M€ de CA location)

• • Chiffre d'affaires touristique

  Au 1er semestre de l'exercice 2019/2020, le chiffre d'affaires des activités touristiques s'élève à 547,4 millions d'euros, en croissance de +0,7% par rapport au 1er semestre 2018/2019.

  Cette stabilité résulte de l'effet contrasté :

  - de très bonnes performances opérationnelles pour l'ensemble des marques, réalisées sur le semestre en amont de la crise, avec une croissance du chiffre d'affaires de location de +6,7% ;

  -

  de l'incidence de la crise du Covid 19 qui se traduit par une perte de chiffre d'affaires hébergement de 31 millions d'euros (15 millions d'euros sur le pôle Pierre & Vacances Tourisme Europe et 16 millions d'euros sur le pôle Center Parcs Europe) liée à la fermeture de la quasi-totalité de nos sites sur la deuxième quinzaine de mars.

  La croissance du chiffre d'affaires de location de 6,7% hors Covid 19 est essentiellement liée à une hausse du prix moyen de vente net et concerne à la fois:

  ✓ Center Parcs Europe : +10,2% à données comparables.

  La croissance affichée au 1er trimestre de l'exercice (+9,3%) s'accélère au 2ème trimestre (+11,5%). La progression de l'activité concerne à la fois les Domaines situés aux Pays Bas, Allemagne et Belgique (+11,1%) sur le semestre, et les Domaines français (+8,9% sur le semestre, dont +7,4% pour les Domaines Center Parcs et +19,7% pour Villages Nature Paris).

  ✓

  Pierre & Vacances Tourisme Europe : +2,0% à données comparables.

  Cette évolution est tirée par les résidences montagne (+3,2%) qui bénéficient d'une progression des prix moyens de vente nets de près de 8% et d'un taux d'occupation moyen de 93% sur le 2ème trimestre, et par l'ensemble des destinations « mer » (+ 3,2%). L'activité des résidences Adagio est stable sur la période.

• • Chiffre d'affaires du développement immobilier

  Au 1er semestre de l'exercice 2019/2020, le chiffre d'affaires du développement immobilier est de 148,6 millions d'euros, résultant principalement de la contribution des résidences PV premium de Méribel (30 millions d'euros) et d'Avoriaz (7 millions d'euros), du Center Parcs Lot-et-Garonne (16 millions d'euros), des résidences Senioriales (23 millions d'euros) et des opérations de rénovation de Domaines Center Parcs (58 millions d'euros).

  Le chiffre d'affaires du 1er semestre 2018/2019 enregistrait notamment la contribution d'opérations de rénovation de Domaines Center Parcs pour un montant de 127,5 millions d'euros (essentiellement lié au décalage de 2017/2018 à 2018/2019 de la signature de ventes en blocs des programmes immobiliers de rénovation en Belgique et aux Pays-Bas).

  Les réservations immobilières enregistrées au 1er semestre de l'exercice auprès d'investisseurs particuliers, encore peu affectées à ce stade par le fort ralentissement du marché immobilier lié à la crise du Covid-19, représentent un volume d'affaires de 125,4 millions d'euros, vs. 132,2 millions d'euros au même semestre de l'exercice précédent.

2.2 Résultats

Les résultats du Groupe au 31 mars 2020, structurellement déficitaires sur le 1er semestre de l'exercice du fait de la saisonnalité de ses activités, ne reflètent pas la dynamique de croissance du Groupe, pénalisée par les premiers effets de la crise du Covid-19.

* données retraitées des incidences de l'interprétation d'IAS 23 publiée en décembre 2018 (+0,1 million d'euros sur le résultat net)

Le résultat opérationnel courant s'établit à -125,6 millions d'euros (vs. -111,5 millions au 1er semestre 2018/2019).

La dynamique de croissance des performances financières, amorcée sur les premiers mois de l'exercice, a été brutalement freinée par la fermeture de la quasi-totalité des sites sur la deuxième quinzaine de mars. Le manque à gagner en terme de chiffre d'affaires hébergement est estimé à 31 millions d'euros au 1er semestre, alors que le plein effet des mesures de réduction de coûts mises en place pour atténuer l'incidence de la crise sera constaté à compter du 2nd semestre de l'exercice. L'incidence de la crise sur le résultat opérationnel courant du 1er semestre est ainsi estimée à 30 millions d'euros.

Hors prise en compte de cet effet, le résultat opérationnel courant des activités touristiques est en croissance de +17% par rapport au 1er semestre de l'exercice précédent, générée principalement par la progression de l'activité (+24 millions d'euros) et par une réduction des dépenses marketing (+4 millions d'euros).

Ces gains permettent de compenser la saisonnalité des nouvelles destinations mer en Espagne et maeva.com (-3 millions d'euros), l'incidence des fermetures temporaires de sites en cours de rénovation (-2 millions d'euros) et les coûts liés à l'inflation sur les charges (estimés à -5 millions d'euros).

Les autres charges et produits non opérationnels intègrent principalement les premiers coûts de restructuration et de désengagement de sites dans le cadre de la mise en place du plan Change Up.

Le résultat net est de - 145,8 millions d'euros, vs. - 121,0 millions d'euros au 1er semestre 2018/2019, dans un contexte de début de crise sanitaire.