Nomura passe de 'achat' à 'réduire' sur Porsche, avec un objectif de cours de 64 à 43 euros, en raison d'une moindre valorisation du processus de fusion avec Volkswagen et d'un redressement plus graduel des résultats du constructeur haut de gamme.

Le broker estime que le futur prévisible pour le dossier sera propablement dominé par les risques associés aux litiges aux Etats-Unis, avec des demandes qui pourraient se monter à 7-9 milliards d'euros et un retard dans la fusion avec Volkswagen prévue pour 2011.

En outre, Nomura estime que l'activité de Porsche se redresse de façon plus lente que prévu, du fait de ventes faibles sur le segment des voitures de sport et d'un sous-investissement historique en termes de réseau de distribution sur les marchés émergents à forte croissance.

Le courtier indique observer des potentiels de valorisation plus importants ailleurs dans le secteur.

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