Crédit Suisse a révisé en baisse de 25% son objectif de cours sur le titre du constructeur automobile Porsche, de 80 à 60 euros, en raison des doutes entourant le dossier VW. La banque maintient cependant son conseil de 'surperformance' sur le titre.
Crédit Suisse estime qu'il serait préférable que le constructeur automobile allemand cesse de se renforcer au capital de VW, dont les titres préférentiels montent de nouveau (+28% depuis le début de l'année).
Les analystes considèrent qu'il serait d'ailleurs difficile à Porsche de financer le rachat des titres ordinaires et préférentiels VW qu'il ne détient pas déjà. En effet, l'opération coûterait 12 milliards d'euros à Porsche, selon la banque qui retient un prix minimal de 45 euros pour les titres préférentiels VW. Mais la dette totale de Porsche atteint déjà 30 milliards d'euros.
La banque juge que Porsche devrait se concentrer sur la préservation de son bilan. Cependant, ses analystes insistent sur le potentiel restant au titre. En effet, selon son scénario principal crédité d'une probabilité de 60%, Porsche maintiendra le statu quo avec ses 50,8% de VW. Le scénario alternatif (40% de probabilité) porterait sur une prise de contrôle par VW par émission d'actions. Le financement par endettement de l'opération est exclu.
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