Porsche : valeur préférée d'un analyste dans le secteur
Le 21 mars 2019 à 18:55
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Le titre termine la séance en légère hausse malgré l'analyse positive de Credit suisse. Le bureau d'analyses confirme son conseil d'achat ('surperformance') sur l'action préférentielle allemande Porsche, le holding familial contrôlant Volkswagen. Quoi qu'ajusté de 93 à 92 euros, l'objectif de cours augure d'une hausse du titre de 60 %.
Les analystes relèvent tout d'abord que les droits de vote de Volkswagen contrôlés par Porsche sont passés de 52,2 à 53,1%, ce qui doit correspondre à une mise de fonds de l'ordre de 400 millions à 149 euros l'action Volkswagen, calcule Credit suisse. Selon les spécialistes, ce renforcement va contribuer à réduire la décote de holding entre Volkswagen et Porsche, puisque l'actif net de Porsche se concentre ainsi sur Volkswagen plutôt que sur d'autres actifs, sur lesquels le 'track record' de Porsche n'est pas extraordinaire.
En outre, ce renforcement 'démontre l'engagement des familles Porsche et Piëch envers Volkswagen' et enfin, Porsche ne cache pas son intention de se renforcer encore au tour de table de Volkswagen.
Bref, la 'préférentielle' Porsche reste l'action... préférée de Credit suisse parmi les constructeurs automobiles européens, en ce qu'elle permet de jouer Volkswagen avec une décote de holding qui devrait se réduire, alors que le taux de distribution des bénéfices sous forme de dividendes devrait s'accroître.
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Porsche Automobil Holding SE est une société holding détenant 53,3% de Volkswagen, le n°1 mondial de la construction automobile (véhicules particuliers et utilitaires) sous les marques Volkswagen, Audi, SEAT, SKODA, Bentley, Bugatti, Lamborghini, Porsche, Ducati, Volkswagen Commercial Vehicles, Scania et MAN. Le groupe propose également des services financiers (prestations de financement des ventes, d'assurance, etc.). En outre, Porsche Automobil Holding SE détient des participations de 100% dans PTV Planung Transport Verkehr GmbH (développement de solutions de mobilité), de 11,6% dans la société Inrix (développement de solutions d'applications mobiles relatives à la circulation routière ; Etats-Unis) et dans les sociétés Markforged et Seurat (développement de solutions d'impression).