Pour les analystes de Barclays Capital, le marché surestime la décélération des ventes de la marque Gucci, joyau du groupe PPR. Revenant sur ce titre, ils confirment ce matin leur conseil de 'surperformance' (achat) et leur objectif de cours de 167 euros. En Bourse de Paris, l'action PPR reprend ce matin 1,1% à 123,9 euros après avoir perdu, la veille, 3,85%.

Avec une hausse de seulement 15% depuis le début de l'année contre 20% pour son secteur, le titre PPR est en retard, selon les spécialistes.

En cause : 'la crainte d'un affaiblissement de la tendance des ventes observée chez Gucci', marque-amirale du pôle Luxe du groupe. Rappelons que le chiffre d'affaires de PPR pour le 1er trimestre 2012 est attendu le 25 avril.

Rappelons qu'en 2011, les ventes de Gucci (64% du CA du pôle Luxe, qui concentre 40% du CA du groupe - activités poursuivies) avaient crû de 18,7% à données comparables, avec un ralentissement à 12,2% au cours du seul 4ème trimestre.

'Nous pensons que la décélération de la croissance de Gucci est un élément bien connu qui est maintenant surjoué par le marché', indiquent les analystes qui attendent 12% de croissance organique pour la marque italienne en 2012, avec 11% au seul 1er trimestre. Ce qui suppose donc une accélération durant le reste de l'année en cours.

'Il n'est pas inutile de souligner que les prévisions du consensus quant à l'activité de Gucci au 1er trimestre sont marginalement supérieures à celles du pôle Mode & maroquinerie de LVMH sur la même période', relèvent encore les spécialistes. Or LVMH a fait état, le 18 avril, d'une croissance organique de 12% pour cette division.

Par ailleurs, ajoute Barclays Capital, les marques Bottega Veneta et YSL devraient afficher des croissances organiques de 20% durant le 1er quart de l'année.

Enfin, les actifs de Redcats devraient être vendus cette année. 'Neuf offres ont été faites à PPR, le problème principal étant de les financer', indique la note de recherche.

Bref, à 13,3 fois ses résultats estimatifs pour 2012, le titre PPR est peu valorisé, le secteur du Luxe et des équipements sportifs personnels se traitant à 17,3 fois en moyenne.


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