PRODWARE : Croissance satisfaisante du chiffre d'affaires, supérieure aux attentes.

Au T4 2018, la croissance du chiffre d’affaires (+10,7% à périmètre constant) a été plus forte que prévu et a bénéficié aussi d’un effet de base favorable lié à la faiblesse du T4 2017 (-16,7% à périmètre constant). Prodware a enregistré une croissance record du chiffre d’affaires en mode SaaS (+45,9%) après une faible progression au T3 2018 (+2%). Géographiquement, le chiffre d’affaires a été soutenu à l’international (+11,6%), notamment au Benelux (+23,6%) qui a intégré les activités Microsoft Dynamics de CTAC acquises aux Pays-Bas.

Au T4 2018, le chiffre d’affaires a atteint 52,7m€ (+12,6%, +10,7% à périmètre constant). La croissance a été supérieure aux attentes et a également bénéficié d’un effet de base favorable lié à la faiblesse du T4 2017 (-16,7% à périmètre constant). Prodware a enregistré une croissance record de son chiffre d’affaires en mode SaaS (+45,9%) après une faible progression au T3 2018 (+2%). Géographiquement, la croissance du chiffre d’affaires à l’international a été significative (+11,6%), en particulier au Benelux (+23,6%) qui a intégré les activités Microsoft Dynamics de CTAC acquises aux Pays-Bas.

*Prodware a réalisé un chiffre d’affaires de 175,9m€ (+4,9%, +4,3% à périmètre constant), supérieur aux prévisions (172m€ estimés).

• Le chiffre d’affaires en mode SaaS a bondi de 25,8% à 29m€. Il représente désormais 16,5% du chiffre d’affaires du groupe (+2,8pts). Le chiffre d’affaires a été stable dans l’édition de logiciels à 56,5m€ (32% du total) et a progressé de 2.9% à 90,5m€ dans les services d’intégration grâce à l’accélération du nombre de migrations vers Microsoft Dynamics 365.
• Par zone géographique, les tendances ont été divergentes entre l’international d’une part et la France et les pays francophones d’autre part. Le chiffre d’affaires à l’international a progressé de 17% à 107m€ (61% du chiffre d’affaires total) grâce aux activités en Allemagne, Espagne et Belgique/Luxembourg. À l’inverse, le chiffre d’affaires a baissé de 10% à 69m€ en France et dans les pays francophones en raison d’un ralentissement important en Afrique du Nord et d’une conjoncture difficile en France au T4 2018.
  Les résultats 2018 seront publiés le 11 mars 2019.

Prodware est engagé dans une transformation de son activité consistant à remplacer les ventes de licences de logiciels traditionnelles par des ventes d’abonnement sur trois ans en mode SaaS. Le passage en mode SaaS présente l’avantage pour Prodware d’augmenter la part du chiffre d’affaires récurrent et prévisible. La transformation du modèle d’activité est bien gérée jusqu’à présent sans cassure dans l’évolution du chiffre d’affaires consolidé.
Prodware a enregistré une croissance record de son chiffre d’affaires en mode SaaS (+45,9%) après une faible progression au T3 2018 (+2%) et une augmentation significative au S1 2018 (+25,7% dont +37% au T1 2018 et +20% au T2). Globalement, le chiffre d’affaires SaaS a augmenté de 25,8% en 2018 et devrait continuer à croître rapidement à moyen terme puisqu’il représente 16,5% du chiffre d’affaires consolidé en 2018..

En 2018, le chiffre d’affaires a été stable dans l’édition de logiciels (56,5m€), ce qui constitue une bonne performance à comparer à -11% en 2017 et -6% en 2016. La progression du chiffre d’affaires dans l’intégration (+2,9%) a bénéficié du déploiement de la plateforme Microsoft Dynamics 365 chez les clients et de l’intégration et des activités Microsoft Dynamics de CTAC acquises aux Pays-Bas (chiffre d’affaires annuel de 2m€).

En 2018, le chiffre d’affaires à l’international a fortement augmenté (+17%) pour représenter 61% du chiffre d’affaires consolidé. La croissance a été soutenue par les nombreux contrats liés à la plateforme en ligne Microsoft Dynamics 365 signés au début de l’exercice 2018 qui ont eu un impact positif important sur la progression du chiffre d’affaires au S1 2018 (+30%). La croissance au S2 2018 (+7%) a bénéficié d’un bon T4 2018 (+11% environ), notamment au Benelux (+23,6%).
En France et dans les pays francophones, le chiffre d’affaires a fortement baissé (-10% dont -18% au premier semestre 2008). Prodware a indiqué que les activités du T4 2018 ont été affectées par un environnement défavorable aux livraisons de projets en France mais n’a pas communiqué le montant de l’impact sur le chiffre d’affaires.

En conclusion, la croissance du chiffre d’affaires de Prodware a été satisfaisante en 2018, avec notamment une transformation rapide de l’activité vers le mode SaaS. Sur la base d’un chiffre d’affaires publié de 175,9m€ (contre 172m€ estimés), nous estimons que l’EBITDA pourrait se situer dans une fourchette comprise entre 32,5m€ et 33m€ en 2018 (contre 32,1m€ estimés actuellement).