REMY COINTREAU : Credit Suisse dégrade à Sous-performance
Le 26 février 2020 à 10:54
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Credit Suisse a dégradé son opinion sur Rémy Cointreau de Neutre à Sous-performance et abaissé son objectif de cours de 107 à 86 euros. La valorisation élevée du groupe s'explique par une solide croissance et le gain de parts de marché en Chine et aux Etats-Unis au cours des dernières années. L'Asie devrait être significativement pénalisée dans les deux prochains trimestres par le Covid-19, mais, à ce stade, l'impact devrait être largement transitoire, estime l'analyste.
Ce dernier s'intéresse plutôt à la récente faiblesse enregistrée aux Etats-Unis. Son étude de la concurrence et du marché du la distribution suggère que le problème qui gêne Rémy Cointreau va au-delà des distorsions dans le timing des relèvement tarifaires des acteurs du secteur.
Dans ce cadre, le courtier a abaissé sa prévision de BPA sur la période 2020-2022 de 7-11%. Son objectif ressort 13% au-dessous du consensus
Rémy Cointreau figure parmi les principaux producteurs et distributeurs mondiaux de cognacs, de spiritueux et de liqueurs. Le CA par famille de produits se répartit comme suit :
- cognacs (71%) : marque Rémy Martin et LOUIS XIII ;
- liqueurs et spiritueux (27,1%) : liqueurs (Cointreau), rhums (Mount Gay), brandy (Saint Rémy et Metaxa), single malt whiskies (Bruichladdich, Port Charlotte, Octomore, Westland et Domaine des Hautes Glaces).
Le solde du CA (1,9%) concerne une activité de distribution de produits de marques partenaires.
La répartition géographique du CA est la suivante : Europe-Moyen Orient-Afrique (16,8%), Amérique (50,4%) et Asie-Pacifique (32,8%).