La valeur du jour à Paris RENAULT : le titre pénalisé par une note d’analyste
Le 21 août 2018 à 11:16
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Renault (-0,33% à 72,56 euros) accuse le plus lourd repli du CAC 40, dans le sillage d’une note de Berenberg. Ainsi, l’analyste a réduit son objectif de cours de 82 à 76 euros sur le titre Renault, tout en maintenant sa recommandation Conserver. En dépit d’une valorisation peu élevée, suite à la faiblesse du titre ces derniers mois, le bureau d’études ne voit pas vraiment matière à devenir plus constructif sur le dossier. L’analyste pointe du doigt la faible génération de « free cash flow » pour l’activité « core » du constructeur automobile.
Tout comme il souligne les vents contraires attachés à l'évolution des devises émergentes (peso argentin real brésilien, livre turque, rouble russe), ce qui conduira à l'émergence d'un environnement de marché plus compliqué.
Ces éléments ont conduit Berenberg à abaisser ses estimations de bénéfice opérationnel pour Renault de 5% en moyenne pour la période 2018-2020.
De manière plus générale, Berenberg se montre préoccupé par le secteur automobile dans son ensemble. Ainsi, dans le cadre de son étude sectorielle, le bureau d'études n'est à l'achat sur aucune des six valeurs mis en avant (BMW, Volkswagen, Daimler, General Motors, Fiat Chrysler Automobiles, Renault).
" Un cycle automobile tiré jusqu'en 2017 par la combinaison de conditions de crédit favorables, de déflation sur les coûts, de sous-investissement et d'effets de change est selon toute vraisemblance en train de s'achever ", estime l'analyste.
Pas sûr que le contexte actuel de guerre commerciale vienne arranger les choses.
Renault figure parmi les 1ers constructeurs automobiles mondiaux. Le CA par activité se répartit comme suit :
- vente de véhicules (91,9%) : 2,2 millions de véhicules particuliers et utilitaires vendus en 2023, répartis par marque entre Renault (1 548 748), Dacia (658 321), Renault Korea Motors (21 980), Alpine (4 328) et autres (1 968) ;
- prestations de services (8,1%) : prestations de financement des ventes (achat, location, crédit-bail, etc.), de services associés (entretien, extension de garantie, assistance, etc.) et de services de mobilité.
A fin 2023, le groupe dispose de 38 sites industriels dans le monde.
La répartition géographique du CA est la suivante : France (29,2%), Europe (49,3%), Amériques (8,7%), Eurasie (6,1%), Asie-Pacifique (3,5%), Afrique et Moyen Orient (3,2%).