Rio Tinto : La valeur du jour en Europe - RIO TINTO dégradé par un broker
Le 14 décembre 2018 à 16:51
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Au sein d’un marché londonien en repli, Rio Tinto perd 1,68% à 3671,50 pence. Le groupe minier fait l’objet d’une note de Credit Suisse dans laquelle il a abaissé son opinion de Surperformance à Neutre, avec un objectif de cours réduit de 5 000 pence à 3 730 pence. Le broker s’attend à ce que la plupart des titres miniers qu’il suit connaissent une baisse importante de leurs bénéfices au cours des 12 à 24 prochains mois, à mesure que les prix des produits de base se normalisent.
Ce qui, selon lui, devrait conduire les titres à se négocier avec une décote importante par rapport aux valorisations de long terme. D'où la forte baisse de l'objectif de cours.
Le broker reconnaît que Rio Tinto possède un portefeuille d'actifs de grande qualité et que le rendement du free cash flow (FCF) demeure solide. Mais, avertit-il, comme le portefeuille est fortement exposé au minerai de fer, le rendement du FCF restera solide seulement si le prix du minerai de fer se maintient. Etant donné son opinion négative sur le minerai de fer, Credit Suisse est prudent à l'égard du titre.
En prenant du recul et en examinant la situation dans son ensemble, l'intermédiaire constate que la société a décidé d'augmenter ses investissements au cours des prochaines années, de réduire ses ventes d'actifs (donc de réduire ses liquidités disponibles) et de guider vers une hausse de ses frais d'exploitation.
Rio Tinto plc figure parmi les leaders mondiaux de la recherche, de l'exploration et de l'exploitation minière. Le CA par famille de produits se répartit comme suit :
- minerais de fer (59%) : 283,2 Mt produites en 2022 ;
- aluminium, alumine et bauxite (24,9%) : 54,6 Mt de bauxite, 7,5 Mt d'alumine et 3 Mt d'aluminium produites ;
- cuivre (5,8%) : 521,1 Kt produites ;
- minéraux industriels (4,8%) : pigments de dioxyde de titane (1 200 Kt produites), borates (532 Kt produites) et sels (5,7 Mt produites) ;
- diamants (1,5%) : 4,7 millions de carats produits ;
- or (1%) : 235 000 onces produites ;
- autres (3%) : uranium, argent, zinc et molybdène.
La répartition géographique du CA est la suivante : Royaume Uni (0,3%), Europe (6,5%), Chine (54,3%), Japon (7,4%), Asie (7,1%), Etats-Unis (15,9%), Canada (3,1%), Australie (1,9%) et autres (3,5%).