Zurich (awp) - Les investisseurs peinaient à s'enflammer pour le titre Roche lundi matin, dans la foulée de l'offre de rachat à 4,3 milliards de dollars déposée par le mastodonte pharmaceutique rhénan sur le laboratoire américain Spark Therapeutics, précurseur dans les thérapies géniques. Les premiers commentaires d'analystes évoquent une opération stratégiquement intelligente, comportant toutefois des risques non négligeables.

A 09h35, le bon de jouissance Roche s'érodait de 0,8% à 275,05 francs suisses, héritant de la lanterne rouge d'un SMI tout juste à l'équilibre.

Vontobel souligne que Spark dispose avec le SPK-8011 d'un potentiel intéressant de développement de la nouvelle franchise de Roche dans l'hémophilie. L'établissement privé zurichois rappelle néanmoins que Biomarin, ainsi qu'une alliance composée de Sangamo et de Pfizer sont également en lice avec leurs traitements expérimentaux contre l'hémophilie A.

Spark dispose certes de l'unique plateforme de thérapie génique à avoir fait ses preuves à ce jour, mais il reste à voir si cet avantage suffira pour s'imposer avec le SPK-8011 face à ces concurrents. Vontobel reconduit dans l'immédiat son objectif de cours de 287 francs suisses pour le bon Roche, assorti d'une recommandation "buy".

La Banque cantonale de Zurich (ZKB) évoque de son côté un prix parfaitement justifié pour prendre pied dans le domaine des thérapies géniques. L'opération permet par ailleurs à Roche de s'associer les services d'un concurrent en devenir sur le marché de l'hémophilie. La recommandation "pondérer au marché" demeure de mise.

Le prix proposé pour Spark retient également l'attention de Morgan Stanley, qui rappelle que Novartis avait déboursé deux fois plus cher en avril 2018 pour le rachat d'Avexis. L'opération avait certes permis à l'autre colosse pharmaceutique rhénan de mettre la main sur une thérapie génique expérimentale - l'AVXS-101 - à un stade plus avancé que le SPK-8011. Le portefeuille de produits en développement de Spark pourrait néanmoins s'avérer plus riche et diversifié.

jh/al