RUBIS : Oddo reste acheteur après l'acquisition de FCG
Le 15 janvier 2018 à 10:29
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Dans une note diffusée ce lundi matin, Oddo a réitéré son conseil 'Achat' sur Rubis et son objectif de cours de 62,5 euros.
Le groupe a annoncé en fin de semaine l'acquisition de FCG, une société qui dispose d'installations en Iran pour produire, stocker et exporter du bitume (environ 200.000 tonnes par an, soit moins de 10% des exportations du pays).
'Cette opération a pour objectif de sécuriser un approvisionnement de qualité pour cette ressource/produit à partir d'une bonne localisation (détroit d'Ormuz) en vue de la distribuer en Afrique de l'Est et en Inde', décode l'intermédiaire, pour qui cette activité bitume 'offrirait de solides perspectives dans la région Afrique de l'Est/Inde, laquelle ne compte pas de véritable spécialiste intégré (uniquement des petits acteurs peu organisés) et dont les dirigeants avaient déjà manifesté un intérêt pour établir des positions'.
D'une façon générale, Oddo dit juger 'plutôt positivement' les projets de diversification de Rubis dans le bitume (7% des volumes en 2016), qui avaient marqué une étape majeure en 2015 avec l'acquisition de la société Eres en Afrique de l'Ouest (<500k tonnes par an), et rappelle que 'les dirigeants ont également démontré leur capacité à bien gérer historiquement des actifs situés dans des pays/zones 'exotiques'', tout en jugeant le risque pour cette dernière acquisition en Iran limité (investissement inférieur à 1% de la capitalisation boursière).
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Rubis est un groupe français indépendant, opérant dans le secteur des énergies depuis plus de 30 ans pour apporter au plus grand nombre un accès pérenne et fiable à l'énergie. Depuis 2 ans, le groupe s'est diversifié dans la production d'électricité renouvelable pour s'adapter aux évolutions de la demande et aux enjeux climatiques. L'activité s'organise autour de 3 pôles :
- distribution d'énergies (Rubis Energie) : activité assurée dans une quarantaine de pays sur trois continents (Europe, Afrique/Océan Indien et Caraïbes). Les principaux produits commercialisés sont des gaz liquéfiés, des carburants et des biocarburants en stations-service et pour les professionnels (hôtellerie, aviation, marine, travaux publics, etc.) ;
- production d'électricité renouvelable (Rubis Renouvelables) : ce pôle regroupe les activités de Photosol en France (développement, financement, exploitation et maintenance de grandes installations photovoltaïques au sol ainsi que des ombrières et toitures pour les professionnels) et le développement de centrales Hydrogen-Power de grande capacité en partenariat avec HDF Energy (sur des îles ou dans des zones non-interconnectées) ;
- stockage de produits liquides : activité exercée par la JV Rubis Terminal en Europe (Zone Europe du Nord avec Rotterdam et Anvers, France et Espagne). L'entreprise stocke pour le compte de ses clients à travers un maillage de dépôts côtiers, des carburants et des biocarburants, des produits chimiques et des produits agro-alimentaires.