Compte tenu de la situation macroéconomique et du fait que les marchés des actions du monde entier sont maintenant en baisse de 30 à 50 % par rapport à leurs récents sommets (c'est-à-dire en ligne ou pire que la correction médiane historique), et que le positionnement des investisseurs est devenu de plus en plus favorable, JPMorgan constate un profil de rendement asymétrique pour les actions dont le potentiel de hausse est nettement supérieur à celui de la baisse au cours de l'année prochaine.

Le stratège prévoit que le S&P500 atteindra 3 400 points d'ici le début de l'année prochaine. Le principal risque immédiat à cet égard est que l'administration américaine ne parvienne pas à adopter rapidement un paquet fiscal complet. Cela se traduirait probablement par une plus large capitulation des actions.

Un tel scénario impliquerait une baisse supplémentaire d'environ 20 % du S&P500 (1 940 points) par rapport au niveau actuel.

Son scénario de base prévoit que le bénéfice par action du S&P500 se contractera de 8 % pour atteindre 150 dollars au cours de l'exercice 2020, ce qui est inférieur aux 169 dollars attendus par le consensus actuel. Bien qu'il y ait de nombreuses variables inconnues et qu'il soit encore tôt, JPMorgan prévoit une croissance du bénéfice par action d'environ 15 % en 2021.