Le titre du groupe Safran s'affiche en nette baisse ce mardi, reculant à Paris de -3,7%, alors que l'analyste Oddo BHF a confirmé sa recommandation 'neutre' sur celui-ci, alors que Boeing a confirmé hier soir la suspension temporaire de la production de son B737 Max à partir de janvier.
Une décision qui, selon le broker, soulève beaucoup de questions : 'Est-ce que le processus de rattrapage des livraisons s'étalera sur plus de deux années ? Le retard du Max et la dégradation de son image auprès des compagnies aériennes/passagers sont-ils si importants que Boeing doive anticiper le lancement d'un nouveau moyen-courrier ? Quelle sera l'ampleur du programme d'économies de coûts que lancera Boeing pour tenter d'effacer les surcoûts du Max ?'
'Safran n'a pas encore communiqué sur les conséquences de cette décision sur CFM mais nous pensons que, pour ne pas trop perturber sa propre chaine de fournisseurs, la probabilité est forte de devoir conserver un certain niveau de réception des pièces et donc de financer un stock propre. (...) En retenant une hypothèse de stabilisation de la supply chain CFM, un arrêt des pre-paiements de la part de Boeing et un léger ralentissement de la production chez Safran, nous estimons que le coût cash devrait dépasser 0.2 MdE par mois', retient Oddo BHF.
Ainsi, et s'il réaffirme 'l'excellente qualité du titre', Oddo BHF confirme son objectif de cours de 147 euros. Celui-ci ne laisse que peu de place pour une hausse, avec un upside de +4%.
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Safran est un groupe international de haute technologie, équipementier de premier rang dans les domaines de l'Aéronautique, de l'Espace et de la Défense. Le groupe est spécialisé dans la conception, la fabrication et la commercialisation d'équipements et de systèmes de hautes technologies mécaniques et électroniques. Le CA par famille de produits se répartit comme suit :
- systèmes de propulsion aéronautique et spatiale (51,2%) : moteurs d'hélicoptères (n° 1 mondial), d'avions civils et militaires, systèmes pour lanceurs spatiaux et missiles, turboréacteurs d'engins-cibles, etc. ;
- équipements aéronautiques, systèmes de défense et aérosystèmes (38%) : nacelles de moteurs d'avions, trains d'atterrissage, systèmes de freinage, de câblages électriques, etc. Safran propose également des systèmes et équipements à bord des aéronefs (notamment toboggans d'évacuation, systèmes d'arrêt d'urgence, parachutes de protection et systèmes d'oxygène, systèmes de gestion de la puissance électrique, systèmes de contrôle, systèmes de gestion des eaux et des déchets et systèmes de connectivité) et des systèmes de défense et de sécurité (commandes de vol d'hélicoptères, systèmes d'identification biométriques à base d'empreintes digitales (n° 1 mondial), systèmes inertiels, optroniques, systèmes de drones tactiques, etc.);
- intérieurs d'avions (10,7%) : intérieurs de cabines et sièges ;
- autres (0,1%).
La répartition géographique du CA est la suivante : France (19,4%), Europe (24%), Amériques (34,8%), Asie et Océanie (13,2%), Afrique et Moyen Orient (8,6%).