Sanofi (+1,9% à 81,02 euros) signe la plus forte hausse du CAC 40 après avoir atteint 81,27 euros, soit son plus haut niveau depuis près de deux ans. Le laboratoire pharmaceutique français est soutenu par Bernstein, qui a entamé sa couverture sur le titre à Surperformance avec un objectif de cours de 95 euros. Le broker a constaté que Sanofi était un dossier à multiples petites facettes et c'est la raison pour laquelle qu'il a consacré plus de 100 pages à cette étude qu'il voulait complète.
En premier lieu, conclut-il, le potentiel de hausse de la marge est réel. En comparant Sanofi avec ses concurrents, en intégrant ses efforts passés de réduction des coûts et ses capacités de synergies sur le modèle de son partenariat avec Regeneron, Bernstein se dit optimiste. Pour preuve, la prévision de l'analyste est de 130 à 150 points de base supérieure au consensus sur la période 2020/2022. En revanche, il reconnaît être plus conservateur concernant les réductions des coûts de fonctionnement et des frais généraux.
Autre élément positif, contrairement à certains, le courtier estime que Dupixent (asthme et dermatite atopique modérée) devrait l'emporter malgré une concurrence féroce en raison de son profil d’innocuité. L’intermédiaire table ainsi sur un pic des ventes à 6,2 milliards de dollars.
Par ailleurs, le portefeuille de médicaments, hors oncologie, est connu et aucune nouveauté révolutionnaire n'est attendu, souligne le broker. Pour autant, note-t-il, en additionnant la myriade de produits, Sanofi tire son épingle du jeu (4 milliards d'euros) face à ses rivaux. Et le portefeuille dans l'oncologie comme à prendre forme.
En conclusion, Bernstein ne distingue pas un puissant facteur de succès, mais l'océan est fait de petites gouttes d'eau. "Pour Sanofi, ce sont toutes ces petites choses qui comptent. Faites pleuvoir Mr Hudson" conclut le bureau d'études.
Sanofi est le 1er groupe pharmaceutique européen. Le CA par famille de produits se répartit comme suit :
- produits pharmaceutiques (70,6%) : médicaments de prescription dans les domaines de la médecine de spécialité (59,3% du CA ; destinés au traitement du sclérose en plaques, des maladies neurologiques, des maladies inflammatoires, des maladies auto-immunes, des maladies rares, des cancers et des maladies hématologiques rares) et de la médecine générale (40,7% ; destinés essentiellement au traitement du diabète et des maladies cardiovasculaires) ;
- vaccins humains (17,4%) : vaccins pédiatriques, vaccins contre la grippe, la méningite et la poliomyélite, vaccins de rappel et vaccins destinés aux voyageurs et aux zones endémiques ;
- produits de santé grand public (12%).
A fin 2023, le groupe dispose de 54 sites de production dans le monde.
La répartition géographique du CA est la suivante : France (5,5%), Europe (18,6%), Etats-Unis (43%), Amérique du Nord (1,6%) et autres (31,3%).