Oddo BHF a abaissé sa recommandation de Neutre à Alléger et son objectif de cours de 90 euros à 84 euros sur SAP. Corrigé de l'impact positif des normes comptables IFRS 15 et de l'hyperinflation en Amérique latine, SAP aurait publié une marge opérationnelle en baisse de 130 points de base en 2018 et n'aurait pas atteint son objectif de marge, pointe le bureau d’études. Ce dernier prévoit pour cette année un repli de 30 points de base contre une hausse d’une même ampleur pour le consensus. Il juge par ailleurs que le consensus sur le free cash flow 2019 et 2020 est trop élevé de 15% à 20%.
SAP SE (Systeme Anwendungen Produkte) est le leader mondial du développement et de la commercialisation de progiciels intégrés. Le CA par activité se répartit comme suit :
- vente de progiciels (85,9%) : logiciels de gestion financière, de gestion des ressources humaines, de la relation client, des approvisionnements, etc. En outre, le groupe propose des prestations de maintenance ;
- prestations de services (14,1%) : notamment prestations de conseil et de formation.
La répartition géographique du CA est la suivante : Allemagne (14,6%), Europe-Moyen Orient-Afrique (27,8%), Etats-Unis (35%), Amériques (8%), Japon (4%) et Asie-Pacifique (10,6%).
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