Le titre SAP recule ce matin de près de -0,8% à Francfort, alors que l'analyste Oddo BHF confirme ce jour sa recommandation 'neutre' sur le titre, estimant qu'il faudrait une 'parfait exécution' du plan d'efficacité opérationnelle présenté 'pour trouver de l'upside'.
'Nous doutons toujours du levier opérationnel structurel de SAP. En effet, l'amélioration de la marge brute du Cloud générera un impact brut de +5 points mais un impact net de l'effet mix négatif de seulement +100 pb proche de nos calculs (+80 pb) et donc assez limité', regrette notamment l'analyste.
Plus 'sceptique' que SAP, Oddo BHF confirme donc son objectif de cours de 110 euros, pour un potentiel négatif, -11%.
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SAP SE (Systeme Anwendungen Produkte) est le leader mondial du développement et de la commercialisation de progiciels intégrés. Le CA par activité se répartit comme suit :
- vente de progiciels (85,9%) : logiciels de gestion financière, de gestion des ressources humaines, de la relation client, des approvisionnements, etc. En outre, le groupe propose des prestations de maintenance ;
- prestations de services (14,1%) : notamment prestations de conseil et de formation.
La répartition géographique du CA est la suivante : Allemagne (14,6%), Europe-Moyen Orient-Afrique (27,8%), Etats-Unis (35%), Amériques (8%), Japon (4%) et Asie-Pacifique (10,6%).