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Zurich, le 23 septembre 2015
Balance des paiements et position extérieure de la Suisse au deuxième trimestre 2015 (version corrigée)Dans la balance des paiements du deuxième trimestre 2015, les données afférentes au compte financier, à l'acquisition nette d'actifs financiers et aux réserves monétaires ont été corrigées.
Aperçu de la balance des paiements et de la position extérieure
Au deuxième trimestre 2015, l'excédent de la balance des transactions courantes s'est établi à
18 milliards de francs, soit 6 milliards de plus qu'un an plus tôt. Cette évolution s'explique principalement par le recul de l'excédent de dépenses enregistré dans les revenus secondaires (transferts courants), qui est passé à 3 milliards de francs après s'être inscrit, un an plus tôt, à
7 milliards, niveau extrêmement élevé. En outre, l'excédent de recettes dans le domaine des revenus primaires (revenus du travail et de capitaux) s'est accru de 2 milliards, passant à
3 milliards de francs. Quant à l'excédent de recettes enregistré dans les échanges de marchandises et de services, il est demeuré de 18 milliards de francs.
Le compte financier a présenté une acquisition nette d'actifs financiers de 32 milliards de francs, qui repose principalement sur des transactions concernant les réserves monétaires et les investissements directs. Du côté des passifs, il a enregistré un accroissement net de
12 milliards de francs, qui s'explique essentiellement par un accroissement net des investissements directs, et par une diminution nette du poste Autres investissements.
Dans la position extérieure, les pertes ont dépassé les montants inscrits dans le compte financier, à la fois pour l'acquisition nette d'actifs financiers et pour l'accroissement net des passifs. En effet, la baisse du cours de change et des cours boursiers a entraîné un recul tant des actifs à l'étranger (4 087 milliards de francs, soit -95 milliards par rapport au trimestre
précédent) que des passifs envers l'étranger (3 414 milliards, soit -93 milliards). Il en a
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découlé un léger repli de la position extérieure nette, qui s'est établie à 673 milliards de francs
(-2 milliards).
L'excédent de la balance des transactions courantes s'est élevé à 18 milliards de francs (+6 milliards). Alors que l'excédent de recettes a augmenté de 1 milliard de francs pour s'établir à 14 milliards dans les échanges de marchandises, il a reculé de 1 milliard pour s'inscrire à 4 milliards dans les échanges de services. Pour ce qui est des revenus primaires (revenus du travail et de capitaux), l'excédent de recettes s'est accru de 2 milliards, passant à
3 milliards de francs. Du côté des revenus secondaires (transferts courants), l'excédent de dépenses a reculé de 4 milliards en un an, passant à 3 milliards de francs.
Les exportations de marchandises telles qu'elles ressortent de la statistique du commerce extérieur (total 1) se sont repliées par rapport au deuxième trimestre 2014 de 2 milliards de francs, s'inscrivant à 50 milliards. L'évolution a toutefois été différente selon les secteurs: alors que les exportations ont reculé dans la chimie, l'industrie pharmaceutique, l'horlogerie, l'industrie des machines et l'électronique, elles ont progressé dans la bijouterie et la joaillerie, ainsi que dans le secteur des véhicules. Les recettes nettes du commerce de transit se sont établies à 7 milliards de francs (-1 milliard). Les recettes découlant du négoce d'or non monétaire ont porté sur 13 milliards de francs, contre 12 milliards un an plus tôt. Au total, les recettes provenant des échanges de marchandises, commerce de transit et négoce d'or
compris, ont fléchi de 3 milliards en un an, s'établissant à 69 milliards de francs.
Du côté des échanges de services avec l'étranger, les recettes se sont inscrites à 26 milliards de francs, soit un montant équivalent à celui enregistré à la même période de l'année précédente. Les recettes des services de télécommunications, d'informatique et d'information, ainsi que des services aux entreprises et des droits de licence ont quant à elles progressé. Celles du tourisme, des transports et des services financiers ont par contre diminué.
Le recul des revenus tirés des placements de capitaux à l'étranger, et en particulier des investissements directs, a entraîné un repli des revenus primaires (revenus du travail et de capitaux) de 3 milliard de francs, portant ceux-ci à 32 milliards. Les revenus secondaires (transferts courants) se sont élevés à 9 milliards de francs (+1 milliard en un an).
Les importations de marchandises telles qu'elles ressortent de la statistique du commerce extérieur (total 1) se sont inscrites à 40 milliards de francs (-5 milliards par rapport au deuxième trimestre 2014). Ce repli est principalement dû à celui des importations de biens de
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consommation, de matières premières et de produits semi-finis, ainsi que d'agents énergétiques. Le phénomène s'explique en majeure partie par la baisse des prix à l'importation. Les dépenses au titre du négoce d'or non monétaire ont porté sur 14 milliards
de francs, contre 12 milliards un an plus tôt. Au total, les dépenses découlant des importations de marchandises ont reculé de 4 milliards pour s'établir à 55 milliards de francs.
Les dépenses résultant de l'importation de services ont quant à elles augmenté de 1 milliard en un an, s'inscrivant à 23 milliards de francs. Cette évolution est principalement due à la progression des dépenses découlant des importations de services aux entreprises et de droits de licence. Alors que celles liées au tourisme sont demeurées stables, celles résultant des transports se sont légèrement repliées.
Pour ce qui concerne les revenus primaires (revenus du travail et de capitaux), les dépenses sont passées à 29 milliards de francs, ce qui représente une baisse de 5 milliards, entraînée par une diminution des revenus tirés des investissements directs. Dans les revenus secondaires (transferts courants), les dépenses ont porté sur 12 milliards de francs (-3 milliards par rapport au trimestre correspondant de l'année précédente, où un niveau exceptionnel avait été atteint).
A l'actif, une acquisition nette de 32 milliards de francs a été enregistrée (deuxième trimestre
2014: 16 milliards). Une grande partie de ce montant a été constituée par les réserves monétaires, qui se sont inscrites à 15 milliards de francs (4 milliards un an plus tôt). Mais les investissements directs ont également apporté une contribution importante, affichant une acquisition nette d'actifs financiers de 21 milliards de francs (20 milliards un an auparavant), principalement du fait que les entreprises domiciliées en Suisse ont considérablement augmenté leur capital social à l'étranger. Dans les investissements de portefeuille, l'acquisition nette d'actifs financiers s'est élevée à 6 milliards de francs (deuxième trimestre
2014: 7 milliards). Le poste Autres investissements a présenté une diminution nette des actifs financiers de 10 milliards de francs (16 milliards un an plus tôt), qui résulte de la forte baisse des créances des banques commerciales domiciliées en Suisse sur les banques domiciliées à l'étranger. La Banque nationale, en revanche, a augmenté ses créances sur l'étranger.
Les passifs ont enregistré un accroissement net de 12 milliard de francs (deuxième trimestre
2014: diminution nette de 3 milliards). Ce sont les investissements directs qui ont présenté l'accroissement des passifs le plus important, à savoir 19 milliards de francs (12 milliards un an plus tôt), notamment du fait que les investisseurs domiciliés à l'étranger ont consolidé le capital social qu'ils détiennent dans leurs filiales domiciliées en Suisse. Dans les
investissements de portefeuille, l'accroissement net des passifs s'est élevé à 2 milliards de
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francs (deuxième trimestre 2014: 4 milliards). Les investisseurs étrangers ont acheté des titres de participation d'émetteurs suisses pour 5 milliards de francs, mais ils ont également vendu des titres de créance d'émetteurs suisses pour un montant de 3 milliards. Dans le poste Autres investissements, les transactions ont conduit à une diminution nette des passifs de 9 milliards de francs (19 milliards un an plus tôt). Tant les banques que le secteur non bancaire ont réduit leurs engagements envers l'étranger. En revanche, les engagements de la Banque nationale se sont accrus.
Solde du compte financierLe solde du compte financier a atteint 20 milliards de francs (18 milliards un an plus tôt). Il découle de la différence entre le total des acquisitions nettes d'actifs financiers (32 milliards) et celui des accroissements nets des passifs (12 milliards), à laquelle s'ajoute le solde des transactions découlant des produits dérivés (qui est nul ce trimestre). Le solde positif du compte financier correspond à l'augmentation de la position extérieure nette compte tenu des investissements transfrontières.
Position extérieure Actifs à l'étranger
Bien que le compte financier présente une acquisition nette d'actifs financiers de 46 milliards de francs, les actifs à l'étranger ont fléchi de 95 milliards par rapport au trimestre précédent, s'inscrivant à 4 087 milliards de francs, du fait de moins-values boursières et de pertes de change. Les investissements de portefeuille ont enregistré le recul le plus marqué
(-39 milliards de francs), passant à 1 210 milliards. Les produits dérivés se sont également repliés, de 32 milliards de francs, se chiffrant à 120 milliards. Le poste Autres investissements a diminué de 26 milliards, totalisant 780 milliards de francs. Pour ce qui est des réserves monétaires, elles ont baissé de 8 milliards de francs, s'établissant à 558 milliards, et ce malgré des investissements à hauteur de 30 milliards. En revanche, les investissements directs ont présenté une légère progression, s'élevant à 1 419 milliards de francs (1 408 milliards au trimestre précédent).
Le stock des passifs envers l'étranger a reculé de 93 milliards, passant à 3 414 milliards de francs. Comme du côté des actifs à l'étranger, cette évolution s'explique par des moins-values boursières et des pertes de change. Les investissements de portefeuille ont présenté la baisse
la plus marquée (-54 milliards de francs), passant à 1 116 milliards. Le stock de produits dérivés a quant à lui fléchi de 31 milliards de francs, s'inscrivant à 121 milliards, et celui des Autres investissements s'est replié de 25 milliards, pour s'établir à 1 074 milliards. En
revanche, le stock des investissements directs a progressé de 17 milliards de francs, s'élevant
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à 1 103 milliards, principalement du fait des transactions enregistrées dans le compte financier.
Position extérieure netteLa position extérieure nette s'est repliée de 2 milliards de francs (total: 673 milliards), du fait que le recul des actifs à l'étranger (-95 milliards) a été supérieur à celui des passifs envers l'étranger (-93 milliards).
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Des tableaux détaillés sur la balance des paiements et la position extérieure sont publiés sur le portail de données de la Banque nationale suisse data.snb.ch, à la rubrique Tableaux, sous Relations extérieures, puis Commerce extérieur, dans les sous-rubriques Balance suisse des
paiements et Position extérieure de la Suisse.
BALANCE SUISSE DES PAIEMENTS - VUE D'ENSEMBLEEn millions de francs
2014 T2 2014 T3 2014 T4 2015 T1 2015 T2
Balance des transactions courantes, solde 11 282 9 659 15 338 15 034 17 591
Recettes 140 959 136 391 145 143 135 821 136 375
Dépenses 129 677 126 731 129 806 120 786 118 784
Marchandises et services, solde 17 764 14 892 18 121 16 112 17 753
Recettes 97 856 97 687 107 647 100 641 95 165
Dépenses 80 092 82 795 89 525 84 529 77 412
Marchandises, solde 13 174 10 279 14 989 11 360 13 992
Recettes 71 725 70 213 79 590 74 846 68 876
Commerce extérieur
dont 66 089 67 373 77 594 71 205 64 857 commerce extérieur, total 11 51 455 51 882 53 702 50 603 49 538 or non monétaire 11 646 12 641 20 955 18 089 12 743
Compléments concernant le
commerce extérieur 2 -2 330 -2 300 -2 937 -3 363 -2 698
Commerce de transit 7 966 5 140 4 933 7 004 6 717
Dépenses 58 551 59 934 64 601 63 487 54 883
Commerce extérieur
dont 58 777 60 209 65 643 64 617 55 486 commerce extérieur, total 11 44 641 44 252 45 342 42 559 39 899 or non monétaire 11 869 13 960 18 153 19 423 13 590
Compléments concernant le
commerce extérieur 2 -225 -275 -1 042 -1 131 -603
Services, solde 4 590 4 613 3 132 4 753 3 761
Recettes 26 131 27 474 28 057 25 795 26 290
Dépenses 21 541 22 861 24 925 21 042 22 529
Revenus primaires, solde 628 -2 596 1 512 1 158 2 867
Recettes 34 652 29 114 28 419 26 462 31 822
Dépenses 34 023 31 711 26 907 25 303 28 955
Revenus du travail, solde -5 137 -5 165 -5 111 -5 243 -5 226
Recettes 538 538 538 538 538
Dépenses 5 674 5 703 5 649 5 781 5 764
Revenus de capitaux, solde 5 765 2 569 6 623 6 402 8 093
Recettes 34 114 28 577 27 881 25 924 31 284
Dépenses 28 349 26 008 21 258 19 523 23 191
Revenus secondaires, solde -7 110 -2 636 -4 296 -2 236 -3 028
Recettes 8 452 9 589 9 078 8 718 9 388
Dépenses 15 561 12 226 13 374 10 954 12 417
Transferts en capital, solde -64 -52 -387 -189 -344
Recettes 109 137 157 112 126
Dépenses 174 189 544 301 470
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Compte financier (hors produits dérivés), solde 18 722 5 596 5 672 32 178 19 827
Acquisition nette d'actifs financiers 15 869 3 326 2 053 83 336 31 652
Accroissement net des passifs -2 852 -2 270 -3 619 51 158 11 825
Investissements directs, solde 7 533 2 612 -6 553 4 556 1 809
Acquisition nette d'actifs financiers 19 839 -1 669 -7 256 15 525 20 983
Accroissement net des passifs 12 305 -4 282 -703 10 969 19 174
Investissements de portefeuille, solde 3 235 3 461 -9 954 38 624 3 825
Acquisition nette d'actifs financiers 7 480 5 049 -12 393 32 038 5 714
Accroissement net des passifs 4 244 1 588 -2 440 -6 585 1 889
Autres investissements, solde 3 708 -1 385 -3 150 -69 699 -1 207
Acquisition nette d'actifs financiers -15 694 -962 -3 626 -22 925 -10 445
Accroissement net des passifs -19 402 423 -476 46 774 -9 237
Réserves monétaires, solde 4 245 908 25 329 58 698 15 401
Produits dérivés, solde -305 627 -835 -1 136 -436
Ecart statistique 7 199 -3 384 -10 114 16 198 2 144
1 Commerce extérieur selon l'Administration fédérale des douanes (AFD).
2 Eléments ajoutés: trafic non contrôlé de marchandises, petits envois, achats de biens dans les ports et aéroports; éléments déduits: services de production manufacturière, marchandises en retour, ajustements CAF (coût, assurance, fret) et FAB (franco à bord) des importations.
POSITION EXTÉRIEURE NETTE DE LA SUISSE - VUE D'ENSEMBLEEn millions de francs
2014 T2 2014 T3 2014 T4 2015 T1 2015 T2
Actifs à l'étranger 3 960 295 4 072 554 4 246 125 4 181 662 4 086 728
Investissements directs 1 330 545 1 350 770 1 447 024 1 408 408 1 418 847
Investissements de portefeuille 1 206 706 1 240 295 1 239 877 1 248 139 1 209 581
Produits dérivés 109 423 134 240 149 445 152 391 119 849
Autres investissements 818 354 839 687 868 578 806 081 779 982
Réserves monétaires 495 267 507 563 541 201 566 644 558 468
Passifs envers l'étranger 3 255 759 3 322 101 3 477 782 3 506 744 3 414 062
Investissements directs 979 955 985 657 1 093 959 1 085 688 1 103 150
Investissements de portefeuille 1 078 633 1 109 315 1 143 792 1 169 959 1 115 789
Produits dérivés 108 178 125 894 147 485 151 655 121 107
Autres investissements 1 088 992 1 101 235 1 092 546 1 099 442 1 074 017
Position extérieure nette 704 536 750 454 768 343 674 919 672 665
Investissements directs 350 590 365 113 353 065 322 720 315 697
Investissements de portefeuille 128 073 130 980 96 085 78 180 93 792
Produits dérivés 1 245 8 346 1 960 736 -1 258
Autres investissements -270 639 -261 548 -223 968 -293 361 -294 034
Réserves monétaires 495 267 507 563 541 201 566 644 558 468
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