SCHWEIZERISCHE NATIONALBANK Communiqué de presse
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Zurich, le 27 août 2015
Balance des paiements et position extérieure en 2014 Résumé
En 2014, la balance des transactions courantes a dégagé un solde actif de 47 milliards de francs, soit un montant inférieur de 24 milliards à celui de l'année précédente. Ce recul s'explique en premier lieu par le fait que l'excédent de recettes au titre des revenus de capitaux a diminué de 14 milliards, pour s'inscrire à 17 milliards de francs. Le solde actif des échanges de marchandises et de services a également diminué (-2 milliards), passant à
68 milliards de francs. De plus, le solde passif au titre des revenus secondaires (transferts courants) s'est accru de 5 milliards de francs, pour atteindre 17 milliards.
Le compte financier a, quant à lui, dégagé un solde actif de 54 milliards de francs. L'acquisition nette d'actifs financiers a porté dans l'ensemble sur 28 milliards de francs (115 milliards en 2013); elle était particulièrement élevée du côté des réserves monétaires (34 milliards). Du côté des passifs, les investisseurs étrangers ont vendu davantage d'actifs suisses qu'ils n'en ont acquis, ce qui a entraîné une diminution nette des passifs de
26 milliards de francs. Ce recul a tenu principalement aux crédits des banques commerciales enregistrés sous Autres investissements.
Le solde actif du compte financier a influé de manière déterminante sur la position extérieure nette, qui a augmenté de 58 milliards pour s'inscrire à 768 milliards de francs. Par contre, ni les variations de valeur résultant de l'évolution des cours boursiers et des cours de change ni les modifications statistiques n'ont eu de répercussion notable sur la position extérieure nette, car elles ont concerné dans la même proportion les actifs et les passifs. Les actifs à l'étranger ont augmenté de 351 milliards pour atteindre 4 246 milliards de francs. Cette progression était due pour plus de la moitié aux variations de valeur résultant de l'évolution des cours boursiers et des cours de change et pour environ un tiers à des modifications statistiques liées à l'introduction des nouvelles enquêtes sur les relations financières avec l'étranger. Du côté des
actifs, les investissements directs ont enregistré l'augmentation la plus marquée
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(+141 milliards), principalement en raison de modifications d'ordre statistique, pour s'établir à 1 447 milliards de francs. Malgré un désinvestissement net étranger en Suisse, les passifs envers l'étranger se sont accrus de 293 milliards, pour atteindre 3 478 milliards de francs. Cette expansion était due pour moitié à des variations de valeur et pour moitié à des modifications d'ordre statistique. Comme du côté des actifs à l'étranger, l'augmentation la plus forte du côté des passifs envers l'étranger a été enregistrée dans les investissements directs (+173 milliards), qui ont atteint 1 094 milliards de francs.
Balance des transactions courantes
Des recettes nettes de 49 milliards de francs ont été enregistrées dans les échanges de marchandises avec l'étranger. Selon la statistique du commerce extérieur de l'Administration fédérale des douanes (AFD), les recettes nettes (total conjoncturel ou total 1, soit sans le commerce de métaux précieux, de pierres gemmes, d'objets d'art et d'antiquités) ont augmenté de 6 milliards pour atteindre 30 milliards de francs. Les exportations ont en effet progressé de 4%, et les importations, de 1% seulement. Les recettes nettes du commerce de transit se sont accrues de 2 milliards, s'établissant à 25 milliards de francs. Dans le négoce d'or non monétaire, les exportations et les importations se sont équilibrées, alors qu'un excédent de recettes de 8 milliards de francs avait été enregistré en 2013.
Les échanges de services avec l'étranger ont dégagé un excédent de recettes de 18 milliards
de francs, soit 2 milliards de moins que l'année précédente. Les recettes sont certes passées de
106 milliards à 108 milliards de francs, mais la progression a été plus marquée du côté des dépenses (90 milliards en 2014, contre 86 milliards en 2013). Les différentes composantes ont toutefois évolué de façon hétérogène. Alors que les recettes des services financiers - qui fournissent la contribution la plus importante - ont diminué de 2% et celles des droits de licence, de 4%, les recettes provenant du tourisme ont progressé de 3%, et celles des services aux entreprises, de 7%; le poste Services de télécommunications, d'informatique et d'information a lui aussi affiché une hausse des recettes (+14%). Comme le montre la répartition géographique des exportations de services (hors tourisme), publiée ici pour la première fois, les Etats-Unis étaient le premier destinataire, suivis par l'Allemagne.
Les dépenses résultant de l'importation de services étrangers ont augmenté de 4 milliards par rapport à l'année précédente, pour s'inscrire à 90 milliards de francs. Les importations de services aux entreprises, qui représentent la composante la plus importante, ont progressé de
6%. Les dépenses dans le secteur du tourisme ont augmenté de 5%, tout comme celles liées aux services de télécommunications, d'informatique et d'information et celles découlant des services financiers. Les dépenses relatives aux transports ont par contre légèrement reculé (-3%). La répartition géographique des importations de services (hors tourisme) répond à celle des exportations: la plus grande part des services importés provenaient des Etats-Unis, suivis à nouveau par l'Allemagne.
Du côté des revenus primaires (revenus du travail et de capitaux), les dépenses étaient plus élevées que les recettes, contrairement à ce qui est le cas généralement. Il en a résulté un
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excédent de dépenses de 4 milliards de francs, alors qu'un excédent de recettes de
12 milliards avait été enregistré l'année précédente. Les revenus de capitaux provenant de l'étranger ont globalement progressé de 7 milliards, s'établissant à 116 milliards de francs, en raison de l'évolution des investissements directs, des investissements de portefeuille et des réserves monétaires. Les revenus des capitaux étrangers placés en Suisse (dépenses) ont fortement augmenté (+22 milliards; total: 99 milliards de francs), principalement du fait de la hausse des revenus de capitaux tirés des investissements directs (+19 milliards de francs). Les dépenses liées aux investissements de portefeuille ont elles aussi progressé. Le solde passif
des revenus du travail s'est accru de 1 milliard et s'inscrivait à 20 milliards de francs fin 2014.
Les revenus secondaires ont présenté un excédent de dépenses de 17 milliards de francs, en hausse de 5 milliards par rapport à l'année précédente.
L'acquisition nette d'actifs financiers s'est établie à 28 milliards de francs, contre
115 milliards en 2013. Les entreprises suisses ont exporté 15 milliards de francs sous forme d'investissements directs à l'étranger (2013: 9 milliards). En outre, les investisseurs suisses ont acquis des titres d'émetteurs étrangers, principalement des titres de participation, pour un montant de 8 milliards de francs (2013: 19 milliards). Les réserves monétaires ont fait apparaître une acquisition nette d'actifs financiers de 34 milliards de francs. Le poste Autres investissements a en revanche affiché une diminution nette d'actifs financiers de 29 milliards de francs (2013: acquisition nette d'actifs financiers de 73 milliards), ce qui s'explique principalement par le fait que les banques commerciales ont réduit leurs créances sur les banques à l'étranger.
Du côté des passifs, une diminution nette de 26 milliards de francs a été enregistrée, contre un accroissement net de 12 milliards en 2013. Ce recul a résulté avant tout du fléchissement des opérations interbancaires transfrontières, qui a été déterminant pour la diminution nette des passifs au titre des autres investissements (-48 milliards de francs, contre un accroissement
net de 30 milliards en 2013). Les entreprises étrangères ont par contre placé 20 milliards de francs au titre des investissements directs dans leurs filiales suisses, alors qu'elles avaient rapatrié des fonds à hauteur de 21 milliards en 2013.
Pour ce qui est de la position extérieure, les actifs à l'étranger ont progressé de 351 milliards par rapport à 2013, s'établissant à 4 246 milliards de francs. Cette augmentation était due pour plus de la moitié aux variations de valeur résultant de l'évolution des cours boursiers et des cours de change et pour environ un tiers à des modifications statistiques liées à l'introduction des nouvelles enquêtes sur les relations financières avec l'étranger. Les investissements
directs ont enregistré la hausse la plus marquée (+141 milliards; total: 1 447 milliards de francs), d'une part en raison de nouvelles acquisitions, et d'autre part du fait de modifications
d'ordre statistique. Les investissements de portefeuille se sont accrus de 82 milliards pour
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s'établir à 1 240 milliards de francs, principalement à la suite de variations de valeur. Les postes Produits dérivés et Autres investissements ont eux aussi progressé.
Les passifs envers l'étranger, quant à eux, ont augmenté de 293 milliards et se sont inscrits à
3 478 milliards de francs. Cette expansion était due pour moitié à des variations de valeur et pour moitié à des modifications d'ordre statistique. Comme du côté des actifs, les investissements directs ont affiché l'augmentation la plus forte (+172 milliards), pour atteindre 1 094 milliards de francs. Les investissements de portefeuille ont également enregistré une hausse (+117 milliards; total: 1 144 milliards de francs), de même que les produits dérivés (+47 milliards; total: 147 milliards). Le poste Autres investissements a par
contre reculé de 43 milliards et s'est établi à 1 093 milliards de francs.
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Balance suisse des paiements - Vue d'ensembleEn millions de francs
2010 2011 2012 2013 2014
Balance des transactions courantes, solde 89 935 47 369 64 346 70 776 46 909
Recettes 543 706 528 787 561 660 597 421 562 539
Dépenses 453 770 481 419 497 314 526 644 515 630
Marchandises et services, solde 62 293 48 167 59 296 70 300 67 788
Recettes 386 851 402 450 414 290 452 451 408 586
Dépenses 324 558 354 283 354 994 382 150 340 798
Marchandises, solde 35 659 26 111 37 789 49 931 49 499
Recettes 288 010 306 872 311 952 346 436 300 117
Commerce extérieur
dont 267 576 286 460 292 958 332 137 285 179 commerce extérieur, total 11 193 480 197 907 200 612 201 213 208 357 or non monétaire 63 008 76 330 79 379 117 679 64 970
Compléments concernant le
commerce extérieur 2 -7 281 -7 189 -7 920 -9 047 -10 181
Commerce de transit 27 715 27 601 26 914 23 345 25 120
Dépenses 252 350 280 761 274 164 296 505 250 618
Commerce extérieur
dont 256 240 283 972 277 544 298 394 252 505 commerce extérieur, total 11 173 991 174 388 176 781 177 642 178 605 or non monétaire 70 789 96 050 88 804 109 788 65 154
Compléments concernant le
commerce extérieur 2 -3 889 -3 211 -3 380 -1 890 -1 886
Services, solde 26 634 22 056 21 507 20 369 18 289
Recettes 98 841 95 578 102 337 106 015 108 469
Dépenses 72 208 73 522 80 830 85 646 90 180
Revenus primaires, solde 36 723 7 028 13 218 12 169 -3 919
Recettes 130 070 97 704 113 390 110 981 118 090
Dépenses 93 347 90 675 100 172 98 812 122 009
Revenus du travail, solde -14 965 -16 802 -18 331 -19 321 -20 450
Recettes 2 596 2 318 2 265 2 259 2 150
Dépenses 17 561 19 120 20 596 21 580 22 600
Revenus de capitaux, solde 51 688 23 830 31 548 31 490 16 531
Recettes 127 474 95 385 111 124 108 722 115 940
Dépenses 75 786 71 555 79 576 77 232 99 409
Revenus secondaires, solde -9 081 -7 827 -8 167 -11 693 -16 960
Recettes 26 784 28 634 33 980 33 989 35 863
Dépenses 35 865 36 461 42 148 45 682 52 823
Transferts en capital, solde -4 641 -8 407 -2 203 675 -10 108
Recettes 359 483 345 1 694 445
Dépenses 5 000 8 890 2 548 1 019 10 553
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Compte financier (hors produits dérivés), solde 114 428 28 230 89 110 102 302 54 225
Acquisition nette d'actifs financiers 166 790 86 649 200 512 114 679 28 145
Accroissement net des passifs 52 363 58 419 111 402 12 376 -26 079
Investissements directs, solde 58 723 17 500 25 616 30 397 -4 688
Acquisition nette d'actifs financiers 76 979 39 186 49 858 9 490 15 389
Accroissement net des passifs 18 256 21 686 24 242 -20 907 20 077
Investissements de portefeuille, solde -32 522 12 810 -16 896 15 770 6 172
Acquisition nette d'actifs financiers -8 251 -6 992 -4 490 19 337 7 888
Accroissement net des passifs 24 271 -19 802 12 407 3 567 1 716
Autres investissements, solde -49 574 -44 708 -94 200 43 194 18 780
Acquisition nette d'actifs financiers -39 740 11 827 -19 446 72 909 -29 093
Accroissement net des passifs 9 835 56 535 74 754 29 716 -47 872
Réserves monétaires, solde 137 802 42 628 174 591 12 943 33 961
Produits dérivés, solde 257 -491 -1 485 -779 -143
Ecart statistique 29 391 -11 223 25 482 30 072 17 281
1 Commerce extérieur selon l'Administration fédérale des douanes (AFD).
2 Eléments ajoutés: trafic non contrôlé de marchandises, petits envois, achats de biens dans les ports et aéroports; éléments déduits: services de production manufacturière, marchandises en retour, ajustements CAF (coût, assurance, fret) et FAB (franco à bord) des importations.
Position extérieure de la Suisse - Vue d'ensembleEn millions de francs
2010 2011 2012 2013 2014
Actifs à l'étranger 3 472 518 3 607 415 3 861 173 3 894 734 4 246 125
Investissements directs 1 206 171 1 284 229 1 350 943 1 306 295 1 447 024
Investissements de portefeuille 1 090 109 1 054 714 1 123 427 1 158 151 1 239 877
Produits dérivés 135 726 151 741 128 297 105 012 149 445
Autres investissements 788 067 805 338 773 505 847 911 868 578
Réserves monétaires 252 446 311 394 485 001 477 364 541 201
Passifs envers l'étranger 2 679 330 2 774 412 3 069 747 3 184 613 3 477 782
Investissements directs 835 018 919 134 962 905 921 662 1 093 959
Investissements de portefeuille 728 329 655 725 869 385 1 026 491 1 143 792
Produits dérivés 134 538 155 083 126 088 100 268 147 485
Autres investissements 981 446 1 044 470 1 111 369 1 136 192 1 092 546
Position extérieure nette 793 188 833 003 791 426 710 121 768 343
Investissements directs 371 153 365 095 388 037 384 633 353 065
Investissements de portefeuille 361 781 398 989 254 042 131 661 96 085
Produits dérivés 1 188 -3 343 2 209 4 744 1 960
Autres investissements -193 380 -239 133 -337 864 -288 282 -223 968
Réserves monétaires 252 446 311 394 485 001 477 364 541 201
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Nouveautés
Etant donné le lien étroit existant entre la balance des paiements et la position extérieure, la Banque nationale rassemble désormais en un seul rapport annuel les commentaires relatifs à ces deux statistiques.
Le commentaire relatif à la balance des paiements et à la position extérieure en 2014, de
même que les publications qu'il remplace, paraît à la fois sur papier et sur le site de la Banque nationale. Les tableaux, les fondements méthodologiques et les commentaires, qui se trouvaient jusqu'ici dans l'annexe du rapport, disparaissent de la version imprimée et sont dorénavant publiés sur le nouveau portail de données de la Banque nationale data.snb.ch. Les données sont mises à disposition dans des tableaux interactifs.
Deux principales nouveautés doivent par ailleurs être signalées. D'une part, la balance des paiements et la position extérieure sont établies, depuis le premier trimestre 2014, conformément aux nouvelles normes édictées par le Fonds monétaire international dans le Manuel de la balance des paiements et de la position extérieure globale, 6e édition. Cette mise à jour entraîne des changements, notamment dans le libellé de certains postes du bilan, dont
les principaux sont présentés dans le Bulletin mensuel de statistiques économiques de juin
2014. Le rapport annuel sur la balance des paiements et la position extérieure en 2014 est le premier à appliquer ces nouvelles normes.
D'autre part, la balance des paiements et la position extérieure intègrent, depuis le quatrième trimestre 2014, les résultats complets de l'enquête trimestrielle révisée sur les relations financières avec l'étranger. Cette enquête, menée par la Banque nationale auprès de
560 entreprises ou groupes établis en Suisse, permet notamment un meilleur recensement des crédits dans le domaine des investissements directs; elle intègre aussi, pour la première fois, les crédits accordés par les assurances au sein de leurs groupes et comble ainsi une lacune dans la statistique. Ces deux modifications, qui n'ont qu'une faible incidence sur la balance
des transactions courantes et sur le compte financier, se répercutent surtout sur les stocks dans la position extérieure. Ainsi, en 2014, environ un tiers de l'accroissement des actifs à l'étranger et de celui des passifs envers l'étranger dans la position extérieure peut être attribué à cet effet statistique.
La publication se conclut par un thème spécial sur le négoce de l'or. Ce chapitre décrit les importations et les exportations d'or effectuées par les pays actifs dans ce négoce en 2013 et présente les acteurs suisses. Il retrace en outre l'évolution des importations et des exportations d'or de la Suisse entre 1984 et 2014, et analyse le comportement des investisseurs depuis le début de la crise financière. Enfin, il montre comment le négoce de l'or était enregistré jusqu'ici dans la balance des paiements de la Suisse et quelles sont les conséquences de la
nouvelle méthode de comptabilisation.
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