SCHWEIZERISCHE NATIONALBANK Communication
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Zurich, le 22 juin 2015
Balance suisse des paiements et position extérieure: premier trimestre 2015 Aperçu de la balance des paiements et de la position extérieure
Au premier trimestre 2015, l'excédent de la balance des transactions courantes s'est établi à
14 milliards de francs, en augmentation de 5 milliards par rapport à la période correspondante de 2014. Cette évolution est principalement due à l'excédent de recettes de 1 milliard de francs enregistré par les revenus primaires (revenus du travail et de capitaux), alors que ces derniers affichaient un excédent de dépenses de 3 milliards au premier trimestre 2014.
L'excédent de recettes s'est accru de 2 milliards, s'établissant à 12 milliards de francs dans les échanges de marchandises, tandis qu'il s'est replié de 1 milliard, s'inscrivant à 5 milliards de francs dans les échanges de services. Du côté des revenus secondaires (transferts courants), l'excédent de dépenses est resté stable, à 5 milliards de francs.
Dans le compte financier, l'acquisition nette d'actifs financiers et l'accroissement net des passifs ont présenté des valeurs élevées, s'inscrivant respectivement à 87 milliards de francs (7 milliards un an plus tôt) et à 81 milliards (diminution nette de 15 milliards de francs un an
auparavant). L'acquisition nette d'actifs financiers a été principalement portée par les réserves monétaires et les investissements de portefeuille. L'accroissement net des passifs, quant à lui, concerne majoritairement les opérations de crédits et de dépôts. Le solde du compte financier
a atteint 5 milliards de francs.
Dans la position extérieure, le stock des actifs s'est inscrit à 4 180 milliards de francs, en repli de 63 milliards par rapport au quatrième trimestre 2014. Ce recul est principalement dû à des pertes de change, qui n'ont pas été contrebalancées par la progression des actifs à l'étranger entraînée par les investissements et les plus-values boursières. Le stock des passifs s'est accru de 57 milliards, pour atteindre 3 484 milliards de francs. La position extérieure nette s'est
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donc inscrite à 696 milliards de francs, soit 120 milliards de moins qu'au quatrième trimestre
2014.
Au premier trimestre 2015, l'excédent de la balance des transactions courantes s'est élevé à
14 milliards de francs, soit 5 milliards de plus qu'un an plus tôt. Alors que l'excédent de recettes a augmenté de 2 milliards de francs pour s'établir à 12 milliards dans les échanges de marchandises, il a reculé de 1 milliard pour s'inscrire à 5 milliards dans les échanges de services. Les revenus primaires (revenus du travail et de capitaux) ont présenté un excédent des recettes de 1 milliard de francs, contre un excédent de dépenses de 3 milliards un an plus tôt. Du côté des revenus secondaires (transferts courants), l'excédent de dépenses est resté stable, à 5 milliards de francs.
Les exportations de marchandises de la statistique du commerce extérieur (Total 1) sont restées à 51 milliards de francs, soit au même niveau qu'un an auparavant. L'évolution a toutefois été différente selon les secteurs: alors que les exportations ont reculé dans la chimie, l'industrie pharmaceutique, la fabrication de machines et l'électronique, elles ont progressé dans la bijouterie, la joaillerie, l'horlogerie et la vente de véhicules. Les recettes nettes du commerce de transit se sont inscrites à 7 milliards de francs (+1 milliard). Les recettes découlant du négoce d'or non monétaire ont porté sur 18 milliards de francs, contre
20 milliards au trimestre correspondant de l'année précédente. Au total, les recettes provenant des échanges de marchandises, commerce de transit et négoce d'or compris, se sont établies à
75 milliards de francs, en recul de 3 milliards par rapport au premier trimestre 2014.
Du côté des échanges de services avec l'étranger, les recettes se sont inscrites à 27 milliards de francs, soit un montant équivalent à celui enregistré à la même période de l'année précédente. Elles ont progressé dans les services de télécommunications, les services informatiques et services d'information ainsi que dans les services aux entreprises, et ont reculé dans le tourisme, les transports et les droits de licence.
Le recul des revenus tirés des placements de capitaux à l'étranger, et en particulier des investissements directs, a entraîné un repli des revenus primaires (revenus du travail et de capitaux) de 1 milliard de francs, portant ceux-ci à 25 milliards. Quant aux revenus secondaires (transferts courants), ils n'ont pas varié par rapport au trimestre correspondant de
l'année précédente et s'inscrivaient toujours à 9 milliards de francs.
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Dépenses
Les importations de marchandises de la statistique du commerce extérieur (Total 1) sont passées de 44 milliards de francs à 42 milliards. Ce recul est principalement dû aux matières premières, aux produits semi-finis et aux agents énergétiques. Pour ces derniers, le repli a été exclusivement entraîné par les prix. Les dépenses au titre du négoce d'or non monétaire ont porté sur 19 milliards de francs, contre 21 milliards un an plus tôt. Au total, les dépenses découlant des importations de marchandises ont reculé de 4 milliards pour s'établir à
63 milliards de francs.
Les dépenses résultant des importations de services ont augmenté de 2 milliards en un an, pour s'inscrire à 22 milliards de francs, principalement du fait de la progression des dépenses correspondant aux services aux entreprises et aux droits de licence. Les autres composantes n'ont affiché aucun changement notable par rapport au premier trimestre 2014.
Dans les revenus primaires (revenus du travail et de capitaux), les dépenses se sont inscrites à
23 milliards de francs, en recul de 6 milliards, du fait du repli des revenus découlant des investissements directs. Dans les revenus secondaires (transferts courants), les dépenses sont restées inchangées, s'élevant à 14 milliards de francs.
Le compte financier présente une acquisition nette d'actifs financiers de 87 milliards de francs (7 milliards un an plus tôt). Cette augmentation est principalement due aux réserves monétaires, qui se sont inscrites à 59 milliards de francs. Mais les investissements de portefeuille ont également enregistré une acquisition nette d'actifs financiers de 32 milliards
de francs (contre 8 milliards un an plus tôt), à savoir 19 milliards de titres de créance et
12 milliards de titres de participation. Les investissements directs, quant à eux, ont enregistré une acquisition nette d'actifs financiers de 6 milliards de francs (contre 4 milliards au premier trimestre 2014). Les entreprises suisses ont augmenté leur capital social à l'étranger de
10 milliards de francs, mais elles ont réduit dans le même temps de 11 milliards leurs crédits accordés à l'étranger au sein de groupes et ont réinvesti des bénéfices à hauteur de 6 milliards dans des filiales domiciliées à l'étranger. La composante Autres investissements a enregistré une diminution nette des actifs financiers de 9 milliards de francs, du même ordre qu'un an plus tôt.
Le compte financier présente un accroissement net des passifs de 81 milliards de francs (un an plus tôt, il affichait une diminution nette de 15 milliards). Sur ces 81 milliards, 72 ont
concerné les autres investissements (premier trimestre 2014: diminution nette de 26 milliards
de francs), principalement du fait des opérations de crédits et de dépôts des banques
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commerciales, qui ont enregistré un accroissement net des passifs de 62 milliards
(57 milliards dus aux opérations interbancaires et 5 milliards découlant des opérations avec la clientèle). Dans les investissements directs, l'accroissement net des passifs s'est élevé à
16 milliards de francs (premier trimestre 2014: 13 milliards de francs). Les transactions les plus importantes ont porté sur les crédits au sein de groupes: les entreprises domiciliées en Suisse ont augmenté leurs passifs envers leurs filiales domiciliées à l'étranger de 13 milliards de francs. En revanche, les investissements de portefeuille ont affiché une diminution nette des passifs de 7 milliards de francs (-2 milliards un an plus tôt), principalement du fait de la vente par des investisseurs domiciliés à l'étranger de titres de participation d'émetteurs domiciliés en Suisse, à hauteur de 6 milliards.
Le solde du compte financier a atteint 5 milliards de francs, contre 22 milliards au premier trimestre 2014. Il est égal à la différence entre l'acquisition nette d'actifs financiers
(87 milliards de francs) et l'accroissement net des passifs (81 milliards), plus le solde des
opérations sur dérivés (-2 milliards). Le solde positif du compte financier correspond à l'augmentation de la position extérieure nette compte tenu des investissements transfrontières.
Par rapport au quatrième trimestre 2014, les actifs à l'étranger ont reculé de 63 milliards, s'établissant à 4 180 milliards de francs. Ce recul est principalement dû à des pertes de change, qui n'ont pas été contrebalancées par la progression des actifs à l'étranger entraînée par les investissements et les plus-values boursières. Les opérations comptabilisées sous Autres investissements ont accusé le repli le plus marqué: elles ont baissé de 49 milliards de francs pour s'inscrire à 816 milliards. Les investissements directs ont également enregistré une forte baisse: ils se sont établis à 1 400 milliards de francs (-48 milliards). Pour ce qui concerne les réserves monétaires et les investissements de portefeuille, l'accroissement des actifs entraîné par les investissements et les plus-values a par contre été supérieur aux pertes
de change. Les premières ont progressé de 26 milliards de francs, s'inscrivant à 567 milliards, tandis que les seconds ont augmenté de 8 milliards, pour s'élever à 1 248 milliards.
Les passifs envers l'étranger ont progressé de 57 milliards pour s'inscrire à 3 484 milliards de francs. Les opérations enregistrées sous Autres investissements ont affiché la plus forte
hausse, s'inscrivant à 1 115 milliards de francs (+35 milliards); les passifs découlant des opérations interbancaires transfrontières se sont en particulier accrus. Si cette position a reculé du fait de pertes de change, cette baisse a été plus que compensée par des transactions
conduisant à un accroissement net des passifs qui a fait progresser les stocks
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d'investissements directs. Par contre, la progression des investissements de portefeuille a été provoquée par des plus-values boursières. Malgré des ventes nettes de titres, les investissements de portefeuille ont augmenté de 22 milliards, passant à 1 127 milliards de francs. Les investissements directs ont relativement peu varié, s'inscrivant à 1 093 milliards de francs (-1 milliard), et les produits dérivés ont progressé de 2 milliards, s'élevant à
149 milliards.
Du fait du recul des actifs à l'étranger de 63 milliards de francs et de la progression des passifs envers l'étranger de 57 milliards, la position extérieure nette s'est repliée de
120 milliards, s'établissant à 696 milliards de francs.
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BALANCE SUISSE DES PAIEMENTS - VUE D'ENSEMBLEEn millions de francs
2014 T1 2014 T2 2014 T3 2014 T4 2015 T1
Balance des transactions courantes, solde 8 765 8 139 11 089 17 343 13 742
Recettes 139 011 138 721 137 427 145 149 135 212
Dépenses 130 247 130 582 126 338 127 805 121 470
Marchandises et services, solde 16 436 15 893 17 601 21 140 17 127
Recettes 104 076 95 328 98 661 107 555 101 774
Dépenses 87 640 79 436 81 059 86 415 84 647
Marchandises, solde 10 083 11 277 12 624 16 674 11 796
Recettes 77 531 69 739 71 975 80 928 74 794
Commerce extérieur
dont 74 135 66 092 67 374 77 561 71 150 commerce extérieur, total 11 51 330 51 461 51 883 53 611 50 633 or non monétaire 19 728 11 646 12 641 21 016 18 007
Compléments concernant le
commerce extérieur 2 -2 612 -2 334 -2 301 -2 923 -3 353
Commerce de transit 6 008 5 981 6 903 6 290 6 997
Dépenses 67 447 58 462 59 351 64 254 62 998
Commerce extérieur
dont 67 874 58 785 59 720 65 334 64 111 commerce extérieur, total 11 44 369 44 650 44 150 45 097 42 454 or non monétaire 21 172 11 869 13 633 18 173 19 075
Compléments concernant le
commerce extérieur 2 -427 -324 -368 -1 080 -1 114
Services, solde 6 353 4 616 4 977 4 466 5 331
Recettes 26 545 25 590 26 685 26 626 26 980
Dépenses 20 193 20 974 21 708 22 161 21 649
Revenus primaires, solde -2 866 1 228 -2 006 2 000 1 458
Recettes 26 211 34 959 29 425 28 737 24 560
Dépenses 29 077 33 731 31 431 26 736 23 102
Revenus du travail, solde -4 935 -5 034 -5 063 -5 036 -5 098
Recettes 611 611 611 611 620
Dépenses 5 546 5 644 5 673 5 646 5 718
Revenus de capitaux, solde 2 070 6 262 3 056 7 036 6 555
Recettes 25 601 34 348 28 814 28 126 23 940
Dépenses 23 531 28 087 25 758 21 090 17 384
Revenus secondaires, solde -4 806 -8 982 -4 506 -5 797 -4 843
Recettes 8 724 8 434 9 341 8 857 8 878
Dépenses 13 530 17 416 13 847 14 654 13 721
Transferts en capital, solde -9 590 -75 -49 -224 -137
Recettes 41 111 151 165 88
Dépenses 9 631 186 200 389 225
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Compte financier (hors produits dérivés), solde 21 761 15 706 3 430 6 164 6 457
Acquisition nette d'actifs financiers 6 847 15 993 3 410 2 648 87 042
Accroissement net des passifs -14 914 286 -19 -3 516 80 584
Investissements directs, solde -8 280 7 533 2 612 -6 553 -10 253
Acquisition nette d'actifs financiers 4 476 19 839 -1 669 -7 256 5 559
Accroissement net des passifs 12 756 12 305 -4 282 -703 15 812
Investissements de portefeuille, solde 9 442 2 911 3 461 -9 938 38 996
Acquisition nette d'actifs financiers 7 766 7 155 5 049 -12 378 31 742
Accroissement net des passifs -1 677 4 244 1 588 -2 440 -7 254
Autres investissements, solde 17 183 569 -3 644 -3 005 -80 984
Acquisition nette d'actifs financiers -8 811 -15 694 -970 -3 378 -8 957
Accroissement net des passifs -25 994 -16 263 2 674 -373 72 027
Réserves monétaires, solde 3 416 4 693 1 001 25 661 58 698
Produits dérivés, solde 371 -305 627 -835 -1 958
Ecarts statistiques 22 956 7 338 -6 983 -11 790 -9 105
1 Commerce extérieur selon l'Administration fédérale des douanes (AFD).
2 Additions: trafic non contrôlé de marchandises, petits envois, achats de biens dans les ports et aéroports; soustractions: services de production manufacturière, marchandises en retour, ajustements CAF (coût, assurance, fret) et FAB (franco à bord) des importations.
POSITION EXTÉRIEURE NETTE DE LA SUISSE - VUE D'ENSEMBLEEn millions de francs
2014 T1 2014 T2 2014 T3 2014 T4 2015 T1
Actifs à l'étranger 3 899 413 3 960 295 4 072 554 4 243 385 4 180 192
Investissements directs 1 307 641 1 330 545 1 350 770 1 447 581 1 399 791
Investissements de portefeuille 1 169 777 1 206 706 1 240 295 1 239 893 1 248 173
Produits dérivés 110 150 109 423 134 240 149 419 150 056
Autres investissements 829 268 818 354 839 687 865 292 815 529
Réserves monétaires 482 577 495 267 507 563 541 201 566 644
Passifs envers l'étranger 3 193 293 3 215 846 3 278 370 3 427 268 3 484 162
Investissements directs 967 298 979 955 985 657 1 094 470 1 093 211
Investissements de portefeuille 1 026 908 1 046 921 1 074 764 1 105 225 1 127 228
Produits dérivés 105 979 108 178 125 894 147 477 149 104
Autres investissements 1 093 108 1 080 792 1 092 055 1 080 097 1 114 619
Position extérieure nette 706 120 744 448 794 184 816 117 696 030
Investissements directs 340 343 350 590 365 113 353 111 306 580
Investissements de portefeuille 142 870 159 785 165 530 134 668 120 945
Produits dérivés 4 171 1 245 8 346 1 942 952
Autres investissements -263 840 -262 438 -252 368 -214 805 -299 090
Réserves monétaires 482 577 495 267 507 563 541 201 566 644
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