Schweizerische Nationalbank : Volume des opérations passées en Suisse sur devises et produits dérivés - Enquête de 2016

Communication

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Zurich, le 1er septembre 2016

Enquête triennale de la BRI: résultats pour la Suisse

Le présent communiqué de presse expose les résultats de l'enquête de la Banque nationale suisse (BNS) relative au volume des opérations1 sur devises et des dérivés sur taux d'intérêt. Cette enquête a été menée auprès de 30 banques résidentes qui détiennent des parts importantes sur le marché des changes et le marché de gré à gré des produits dérivés. Les banques appelées à participer ont communiqué le volume des opérations effectuées par leurs comptoirs en Suisse.

Les données ainsi collectées sont destinées à l'enquête internationale relative aux opérations sur les marchés des changes et des produits dérivés, coordonnée par la Banque des Règlements Internationaux (BRI). Cette enquête est effectuée tous les trois ans dans plus de 50 pays. La BNS y participe pour la dixième fois.

L'enquête est constituée de deux parties: la première porte sur le volume des opérations sur les marchés des changes et des produits dérivés durant le mois d'avril 2016, et la seconde, sur le montant du sous-jacent et la valeur de remplacement au 30 juin 2016. La présente publication expose les résultats pour la Suisse qui ressortent de la première partie de l'enquête. La BRI publie simultanément les chiffres correspondants à l'échelle mondiale. Elle prévoit de présenter les résultats globaux de la seconde partie de l'enquête au quatrième trimestre 2016.

1. Par volume des opérations, on entend les encours des contrats (valeurs notionnelles) portant sur les nouvelles opérations conclues pendant la période considérée. Des informations complémentaires sur cette enquête se trouvent sur le site www.snb.ch, Statistiques/Enquêtes/Documents d'enquête/Enquêtes sur les opérations sur devises et produits dérivés.

   Communiqué de presse‌‌

   Résumé des résultats

   En avril 2016, les 30 banques participant à l'enquête ont effectué, en moyenne, des opérations sur devises pour un volume de 156 milliards de dollars des Etats-Unis par jour ouvrable, et des opérations portant sur les produits dérivés sur taux d'intérêt pour un volume de 8 milliards par jour ouvrable2. Par rapport à l'enquête de 2013, le volume des opérations a ainsi diminué de 60 milliards de dollars (-28%) pour les opérations sur devises, et de 24 milliards (-75%) pour les dérivés sur taux d'intérêt.

   En ce qui concerne les opérations sur devises, tous les instruments ont reculé par rapport à 2013. Malgré leur baisse particulièrement marquée, les swaps de change et les opérations au comptant sont demeurés, proportionnellement, les instruments les plus importants. Le dollar des Etats-Unis est resté la monnaie la plus utilisée pour les opérations. Le franc a toutefois dépassé l'euro et se classe désormais en deuxième position.

   Pour ce qui est des dérivés sur taux d'intérêt, les opérations les plus fréquentes étaient à nouveau les swaps de taux d'intérêt et les contrats de taux à terme, mais elles ont porté sur des volumes nettement inférieurs à ceux relevés en avril 2013. Le négoce de dérivés sur taux d'intérêt libellés en euros s'est notamment replié. Par conséquent, le franc est redevenu, pour la première fois depuis l'enquête de 1998, la principale monnaie pour les opérations portant sur les dérivés sur taux d'intérêt.

   Opérations sur devises

   En avril 2016, le volume des opérations sur le marché des changes s'élevait en moyenne à 156 milliards de dollars des Etats-Unis par jour ouvrable (-28% par rapport à avril 2013). Totalisant une part de 74%, les swaps de change sont restés l'instrument le plus important, suivis par les opérations au comptant (16%).

   Près des deux tiers des opérations sur devises ont à nouveau été effectuées sur des plates- formes et des systèmes électroniques de négoce. Les opérations restantes ont été réalisées par téléphone.

   Instruments

   Le volume moyen des swaps de change a diminué de 12% pour s'inscrire à 116 milliards de dollars des Etats-Unis par jour ouvrable (2013: 132 milliards). Enregistrant un net recul (-60%), le volume des opérations au comptant s'est établi à 25 milliards de dollars (2013: 63 milliards).

2. Les opérations sur devises comprennent les opérations au comptant, les swaps de change, les opérations à terme sec (outright forwards), les options sur devises et les swaps de devises. Les dérivés sur taux d'intérêt englobent les swaps de taux d'intérêt, les contrats de taux à terme (forward rate agreements) et les options sur taux d'intérêt.

Communiqué de presse‌‌‌

Les opérations à terme sec (8 milliards de dollars des Etats-Unis) et les options sur devises

(6 milliards) ne représentent toujours qu'une part relativement modeste du volume total; quant aux swaps de devises, ils n'ont pratiquement plus été utilisés.

Dans les opérations sur devises, les principales contreparties des banques sont restées les établissements financiers non résidents, qui totalisaient 69% du volume moyen des

transactions par jour ouvrable, soit 108 milliards de dollars des Etats-Unis. Viennent ensuite les établissements financiers résidents (19%, soit 30 milliards de dollars). Dans l'ensemble, la part des établissements financiers a légèrement diminué, s'établissant à 88% (2013: 93%), faisant passer celle des établissements non financiers de 7% à 12%.

La part du volume des opérations liées au courtage de premier ordre (prime brokerage) dans le volume total des opérations sur devises a atteint 4% (2013: 2%). Celle liée aux services bancaires de détail (retail) est par contre demeurée pratiquement inchangée, s'établissant à 10% (2013:11%).

Le recul du volume des opérations sur devises a principalement touché les transactions libellées en dollars des Etats-Unis et en euros. Le dollar est néanmoins resté la monnaie la plus utilisée. L'euro a par contre été dépassé par le franc, qui se classe désormais en deuxième position. Si l'on considère les paires de monnaies, le volume des opérations conclues entre le dollar des Etats-Unis et le franc est passé de 21% à 28%, alors que la part des opérations conclues entre l'euro et le dollar est passée de 32% à 23% en trois ans. Les parts des paires USD/JPY (10%), EUR/CHF (7%) et GBP/USD (5%) étaient également non négligeables.

En avril 2016, le volume moyen des opérations sur le marché des dérivés sur taux d'intérêt s'inscrivait à 8 milliards de dollars des Etats-Unis par jour ouvrable. Cela correspond à une baisse de 24 milliards de dollars (-75%) par rapport au mois d'avril 2013.

Tant le volume des swaps de taux d'intérêt que celui des contrats de taux à terme ont accusé un net repli. Par rapport à 2013, le volume des swaps de taux d'intérêt a reculé de 67%, soit de 13 milliards de dollars des Etats-Unis, et celui des contrats de taux à terme, de 86%, soit de 12 milliards. Les swaps de taux d'intérêt, dont la part est de 76% (2013: 58%), demeurent l'instrument principal pour les dérivés sur taux d'intérêt, suivis par les contrats de taux à terme, qui affichent une part de 23% (2013: 42%). La part des options sur taux d'intérêt continue à être faible (2%).

Communiqué de presse‌

L'ensemble du recul du volume des opérations portant sur les dérivés sur taux d'intérêt résulte des transactions conclues avec les établissements financiers non résidents (-26 milliards de dollars des Etats-Unis). La part de ces derniers est ainsi passée de 96% en 2013 à 66% en 2016. Dans le même temps, la part des établissements financiers résidents est passée de 1% à 16% et celle de la clientèle non financière (résidente et non résidente), de 3% à 18%.

La majeure partie des dérivés sur taux d'intérêt (94%) ont à nouveau été conclus en euros, en dollars des Etats-Unis et en francs. Le volume des dérivés sur taux d'intérêt libellés en euros, qui était jusqu'ici la monnaie la plus importante, a toutefois accusé un fort recul, de 91% (-22 milliards de dollars). La part de l'euro s'est ainsi inscrite à 27% (2013: 74%). La part du dollar a augmenté malgré une baisse du volume des opérations et s'est établie à 25% (2013:

10%); celle du franc est passée à 42% (2013: 10%), alors que le volume est resté pratiquement inchangé. Aussi le franc est-il redevenu, pour la première fois depuis l'enquête de 1998, la principale monnaie pour les dérivés sur taux d'intérêt.