SIEMENS : Oddo estime que le titre est correctement valorisé
Le 06 avril 2018 à 11:37
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Oddo reste Neutre sur le titre et confirme l'objectif de 112 E. Le bureau d'analyses estime qu'il semble correctement valorisé et que 2018 promet une dynamique faible. ' Les revenus vont croître moins qu'en 2017 (+ 3%), les marges industrielles retraitées rester à peu près stables et le BNA ' propre ' pourrait être très proche des chiffres de 2017 '.
Oddo s'attend sur le trimestre à des prises de commandes assez satisfaisantes à 21.6 MdE (SGRE à 100%), avec une évolution organique des ventes proche de 0 (chiffre d'affaires de 20.5 MdE) et une marge industrielle de 10.1%.
' Nous prévoyons un bénéfice net groupe de 1124 ME et un BPA de 1.38 E. Les résultats ' industriels ', nets et les BNA pourraient ainsi baisser entre 17% et 23% au T2 ' explique le bureau d'analyses.
' Nous avons revu en baisse nos estimations annuelles pour la division Power and Gas: nous tablons désormais sur 0.5% de croissance organique pour Siemens AG (vs 1.1%) et une marge ' industrielle ' de 10.7% (vs 11.0%). Nos BNA 2018 et 2019 sont revus d'environ -5%, et notre valorisation de -2 E '.
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Siemens AG figure parmi les 1ers fabricants mondiaux d'équipements électroniques et électrotechniques. Le CA (avant éliminations intragroupe) par famille de produits se répartit comme suit :
- équipements numériques industriels (28,2%) : systèmes automatisés de production, d'assemblage, de logistique, de surveillance, etc. ;
- équipements médicaux (27,8%) : systèmes d'imagerie médicale, de diagnostic de laboratoire et systèmes d'aide auditive, etc. ;
- solutions de bâtiments et d'infrastructures intelligents (25,6%) : solutions de transition énergétique, produits de génie climatique (systèmes de chauffage, de ventilation et de climatisation), systèmes de sécurité des bâtiments (systèmes de détection et de protection contre l'incendie, de contrôle d'accès, de vidéosurveillance et de détection d'intrusion, etc.), systèmes de gestion technique des bâtiments, etc. ;
- solutions et systèmes de mobilité (13,5%) : véhicules ferroviaires, systèmes d'automatisation ferroviaire, systèmes d'électrification ferroviaire, systèmes de gestion du trafic routier, solutions numériques et basées sur le cloud, etc.
Le solde du CA (4,9%) concerne notamment des activités financières (crédit-bail, financement d'équipements et de projets, prestations de conseil financier, etc.).
La répartition géographique du CA est la suivante : Allemagne (16,3%), Europe-Communauté des Etats Indépendants-Afrique-Moyen Orient (30,8%), Etats-Unis (23,9%), Amérique (5,2%), Asie et Australie (23,8%).