Jefferies réaffirme sa recommandation 'achat' sur Siemens et relève son objectif de cours de 100 à 105 euros, estimant que si le groupe industriel devrait manquer ses objectifs sur l'exercice en cours, les perspectives pour les deux suivants sont meilleures.
'Nous percevons 2014-15 comme une année de transition pour Siemens, avec des cessions majeures, des charges de restructurations pour 750 millions d'euros et l'acquisition en cours de Dresser Rand', prévient le courtier.
Aussi, il s'attend à ce que le conglomérat allemand affiche pour cet exercice une marge opérationnelle industrielle de 9,7%, juste en dessous de son objectif de 10%, et à ce que la croissance du BPA avant gains sur cessions soit minimale.
Cette dernière devrait toutefois s'accélérer à +14% en 2015-16 et à +11% en 2016-17, selon Jefferies. 'Nous pouvons sous-estimer l'impact positif de la faiblesse de l'euro sur la marge, si bien que 10% ne constitue pas un but impossible', juge-t-il.
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Siemens AG figure parmi les 1ers fabricants mondiaux d'équipements électroniques et électrotechniques. Le CA (avant éliminations intragroupe) par famille de produits se répartit comme suit :
- équipements numériques industriels (28,2%) : systèmes automatisés de production, d'assemblage, de logistique, de surveillance, etc. ;
- équipements médicaux (27,8%) : systèmes d'imagerie médicale, de diagnostic de laboratoire et systèmes d'aide auditive, etc. ;
- solutions de bâtiments et d'infrastructures intelligents (25,6%) : solutions de transition énergétique, produits de génie climatique (systèmes de chauffage, de ventilation et de climatisation), systèmes de sécurité des bâtiments (systèmes de détection et de protection contre l'incendie, de contrôle d'accès, de vidéosurveillance et de détection d'intrusion, etc.), systèmes de gestion technique des bâtiments, etc. ;
- solutions et systèmes de mobilité (13,5%) : véhicules ferroviaires, systèmes d'automatisation ferroviaire, systèmes d'électrification ferroviaire, systèmes de gestion du trafic routier, solutions numériques et basées sur le cloud, etc.
Le solde du CA (4,9%) concerne notamment des activités financières (crédit-bail, financement d'équipements et de projets, prestations de conseil financier, etc.).
La répartition géographique du CA est la suivante : Allemagne (16,3%), Europe-Communauté des Etats Indépendants-Afrique-Moyen Orient (30,8%), Etats-Unis (23,9%), Amérique (5,2%), Asie et Australie (23,8%).