Revenant sur le dossier Siemens ce matin après le remplacement inopiné du PDG Peter Löscher par le directeur financier, Joe Kaeser, Morgan Stanley se penche de nouveau sur le dossier. Les analystes restent positifs sur le titre mais n'attendent aucun changement stratégique majeur à court terme. L'action Siemens fait toujours partie des meilleurs idées d'investissements du bureau d'études, et le conseil acheteur de 'surpondérer' est maintenu. Dans le sillage de l'avertissement sur résultats lancé par Peter Löscher avant son départ, l'objectif de cours est cependant abaissé de 95 à 92 euros.
Sur le marché boursier allemand, l'action Siemens prend 1,1% à 84,9 euros.
Selon Morgan Stanley, la 'révolution de palais' qui vient d'avoir lieu au sommet du conglomérat industriel allemand devrait avoir, grosso modo, quatre conséquences principales.
Tout d'abord, en novembre prochain, à l'occasion de la présentation des comptes annuels 2012/2013, la direction devrait modifier ses prévisions financières.
Ensuite, les cessions d'actifs devraient se poursuivre, bien qu'après d'importantes opérations (NSN, OSRAM Licht) leur potentiel apparaisse réduit.
De surcroît, il existe selon Morgan Stanley une 'forte probabilité qu'un programme de rachat d'actions soit annoncé'.
Enfin, 'à long terme, nous nous attendons à ce que la nouvelle équipe exprime la volonté de passer de nouveau en revue le portefeuille d'activité du groupe'. A long terme, pas dans l'immédiat.
Après prise en compte de l'avertissement sur résultats, Morgan Stanley note enfin que l'action Siemens se traite actuellement 12,2 fois ses profits attendus en 2014.
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Siemens AG figure parmi les 1ers fabricants mondiaux d'équipements électroniques et électrotechniques. Le CA (avant éliminations intragroupe) par famille de produits se répartit comme suit :
- équipements numériques industriels (28,2%) : systèmes automatisés de production, d'assemblage, de logistique, de surveillance, etc. ;
- équipements médicaux (27,8%) : systèmes d'imagerie médicale, de diagnostic de laboratoire et systèmes d'aide auditive, etc. ;
- solutions de bâtiments et d'infrastructures intelligents (25,6%) : solutions de transition énergétique, produits de génie climatique (systèmes de chauffage, de ventilation et de climatisation), systèmes de sécurité des bâtiments (systèmes de détection et de protection contre l'incendie, de contrôle d'accès, de vidéosurveillance et de détection d'intrusion, etc.), systèmes de gestion technique des bâtiments, etc. ;
- solutions et systèmes de mobilité (13,5%) : véhicules ferroviaires, systèmes d'automatisation ferroviaire, systèmes d'électrification ferroviaire, systèmes de gestion du trafic routier, solutions numériques et basées sur le cloud, etc.
Le solde du CA (4,9%) concerne notamment des activités financières (crédit-bail, financement d'équipements et de projets, prestations de conseil financier, etc.).
La répartition géographique du CA est la suivante : Allemagne (16,3%), Europe-Communauté des Etats Indépendants-Afrique-Moyen Orient (30,8%), Etats-Unis (23,9%), Amérique (5,2%), Asie et Australie (23,8%).