SIEMENS : toujours favori du secteur pour Crédit Suisse.
Le 03 septembre 2014 à 12:45
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Crédit Suisse réaffirme son opinion 'surperformance' et son objectif de cours de 115 euros (soit un potentiel de hausse de 20%) sur Siemens, valeur qui demeure sa favorite dans le secteur européen des biens d'investissement.
Le bureau d'études met en avant la solidité du bilan du groupe industriel allemand, une décote de valorisation par rapport à ses pairs, des consensus de marges trop pessimistes et des inquiétudes selon lui 'injustifiées' concernant les fusions-acquisitions.
Concernant le dossier Dresser-Rand, pour lequel Siemens a confirmé son intérêt, Crédit Suisse souligne qu'une transaction devrait générer de la valeur à partir de 2017 si le prix convenu ne dépasse pas les 80 dollars par action.
Le bureau d'études se dit en outre confiant dans la discipline de la direction, avec les cessions d'activités non stratégiques et dilutives sur les marges, ainsi que les décisions stratégiques représentant un rapport rendement-risque clair.
'Nous nous attendons à ce que la direction présente de façon plus claire ses objectifs d'économies de coûts, mais aussi qu'elle explique sa stratégie de croissance organique plus visiblement', indique l'analyste avant la prochaine réunion investisseurs.
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Siemens AG figure parmi les 1ers fabricants mondiaux d'équipements électroniques et électrotechniques. Le CA (avant éliminations intragroupe) par famille de produits se répartit comme suit :
- équipements numériques industriels (28,2%) : systèmes automatisés de production, d'assemblage, de logistique, de surveillance, etc. ;
- équipements médicaux (27,8%) : systèmes d'imagerie médicale, de diagnostic de laboratoire et systèmes d'aide auditive, etc. ;
- solutions de bâtiments et d'infrastructures intelligents (25,6%) : solutions de transition énergétique, produits de génie climatique (systèmes de chauffage, de ventilation et de climatisation), systèmes de sécurité des bâtiments (systèmes de détection et de protection contre l'incendie, de contrôle d'accès, de vidéosurveillance et de détection d'intrusion, etc.), systèmes de gestion technique des bâtiments, etc. ;
- solutions et systèmes de mobilité (13,5%) : véhicules ferroviaires, systèmes d'automatisation ferroviaire, systèmes d'électrification ferroviaire, systèmes de gestion du trafic routier, solutions numériques et basées sur le cloud, etc.
Le solde du CA (4,9%) concerne notamment des activités financières (crédit-bail, financement d'équipements et de projets, prestations de conseil financier, etc.).
La répartition géographique du CA est la suivante : Allemagne (16,3%), Europe-Communauté des Etats Indépendants-Afrique-Moyen Orient (30,8%), Etats-Unis (23,9%), Amérique (5,2%), Asie et Australie (23,8%).