Morgan Stanley a confirmé son opinion optimiste sur l'action du conglomérat allemand Siemens ce matin, dans le sillage de la 'grand messe' industrielle de Hanovre où le groupe a organisé hier une rencontre avec les investisseurs. En dépit d'une certaine réserve à court terme, les analystes estiment que l'objectif d'une marge opérationnelle de 14% lors de l'année fiscale 2014 est 'exigeant, mais à portée'. Il était de 9,5% lors du dernier exercice.
Sur le marché boursier allemand ce matin, l'action Siemens recule de 1,6% à 80,9 euros, l'indice DAX perdant parallèlement 1,4%.
Certes, comme le PDG Peter Loescher l'indiquait voilà deux jours dans les colonnes du journal économique Handelsblatt, les signes de reprise ne sont encore pas perceptibles. 'La direction reste prudente quant aux tendances de court terme', indique la note de recherche, et elle met l'accent sur la faiblesse relative des tendances en Chine.
Cependant, des 'catalyseurs structurels' sont à l'oeuvre, comme le plan d'économies de 1,1 milliard d'euros dont le montant a été confirmé. Or il s'agit d''une ambition significative', les ventes de Siemens étant de 78,3 milliards d'euros en 2011/2012.
Enfin, Morgan Stanley juge que les projections de croissance du groupe sont 'conservatrices' relativement à celle d'ABB par exemple. Le note met aussi en avant les fortes positions commerciales du groupe en Chine, et la qualité de ses produits. 'La division Industrie de Siemens est vraiment impressionnante', indique aussi la note.
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Siemens AG figure parmi les 1ers fabricants mondiaux d'équipements électroniques et électrotechniques. Le CA (avant éliminations intragroupe) par famille de produits se répartit comme suit :
- équipements numériques industriels (28,2%) : systèmes automatisés de production, d'assemblage, de logistique, de surveillance, etc. ;
- équipements médicaux (27,8%) : systèmes d'imagerie médicale, de diagnostic de laboratoire et systèmes d'aide auditive, etc. ;
- solutions de bâtiments et d'infrastructures intelligents (25,6%) : solutions de transition énergétique, produits de génie climatique (systèmes de chauffage, de ventilation et de climatisation), systèmes de sécurité des bâtiments (systèmes de détection et de protection contre l'incendie, de contrôle d'accès, de vidéosurveillance et de détection d'intrusion, etc.), systèmes de gestion technique des bâtiments, etc. ;
- solutions et systèmes de mobilité (13,5%) : véhicules ferroviaires, systèmes d'automatisation ferroviaire, systèmes d'électrification ferroviaire, systèmes de gestion du trafic routier, solutions numériques et basées sur le cloud, etc.
Le solde du CA (4,9%) concerne notamment des activités financières (crédit-bail, financement d'équipements et de projets, prestations de conseil financier, etc.).
La répartition géographique du CA est la suivante : Allemagne (16,3%), Europe-Communauté des Etats Indépendants-Afrique-Moyen Orient (30,8%), Etats-Unis (23,9%), Amérique (5,2%), Asie et Australie (23,8%).