Jefferies réaffirme sa recommandation 'achat' sur Société Générale et remonte son objectif de cours de 36,4 à 38,9 euros, soit un potentiel de progression de 24% pour l'action, dans une note consacrée aux valeurs bancaires françaises.
Le courtier souligne que la banque de détail à l'international de Société Générale bénéficie clairement du fait qu'elle opère sur des marchés disposant d'inflations et de taux d'intérêts normalisés.
'En dépit de vents contraires sur les revenus, la banque de détail en France a réalisé une rentabilité sous-jacente solide', ajoute l'intermédiaire qui met en avant un retour sur capitaux propres (RoE) de 14,8%.
'Soutenue par la croissance dans les FICC (revenus fixes, changes et matières premières) et les prime services, la banque d'investissement a généré un RoE de 10,6%, mais l'accent est susceptible de se tourner vers les réductions de coûts', poursuit-il.
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Société Générale figure parmi les 1ers groupes bancaires français. Le Produit Net Bancaire (PNB) par activité se répartit comme suit :
- banque de financement et d'investissement (36,8%) : financements spécialisés (d'acquisitions, de projets, etc.), interventions sur les marchés actions, de taux, de change et de matières premières, opérations sur actions, conseil en fusions-acquisitions, activités de banque commerciale, etc. ;
- banque de détail en France (30,7% ; SG). En outre, le groupe développe des activités de gestion d'actifs et de banque privée (143 MdEUR d'actifs gérés en 2023), et propose des prestations de banque en ligne et de courtage en ligne (Boursorama Banque) ainsi qu'un site d'informations économiques et financières (boursorama.com) ;
- prestations de services financiers spécialisés et d'assurance à l'international (16,5%) : crédit à la consommation, crédit-bail, gestion de flottes automobiles, financement de biens d'équipement professionnels et assurances ;
- banque de détail à l'international (16%).
A fin 2023, Société Générale gère 533,8 MdsEUR d'encours de dépôts et 485,4 MdsEUR d'encours de crédits.
La répartition géographique du PNB est la suivante : France (40,2%), Europe (37,4%), Amériques (8,3%), Afrique (8%) et Asie-Océanie (6,1%).
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