SOCIETE GÉNÉRALE : Berenberg a relevé son objectif de cours
Le 11 novembre 2019 à 10:11
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Berenberg a relevé son objectif de cours sur Société Générale de 20 à 23 euros tout en réitérant sa recommandation Vendre. Le broker souligne que la pression sur les revenus liée aux taux négatifs domine largement le débat sur les perspectives des banques de la zone euro. Le consensus estime que les banques néerlandaises sont les plus exposées, les banques françaises étant perçues avec davantage d'optimisme. Or, cette idée est fausse assure le bureau d'études.
Selon lui, les banques françaises sont plus exposées aux dégradations de leurs bénéfices et moins en mesure de les atténuer par une réévaluation de leurs actifs.
Dans ce cadre, la sous-performance devrait reprendre à mesure que les revenus décevront, conclut Berenberg.
Société Générale figure parmi les 1ers groupes bancaires français. Le Produit Net Bancaire (PNB) par activité se répartit comme suit :
- banque de financement et d'investissement (36,8%) : financements spécialisés (d'acquisitions, de projets, etc.), interventions sur les marchés actions, de taux, de change et de matières premières, opérations sur actions, conseil en fusions-acquisitions, activités de banque commerciale, etc. ;
- banque de détail en France (30,7% ; SG). En outre, le groupe développe des activités de gestion d'actifs et de banque privée (143 MdEUR d'actifs gérés en 2023), et propose des prestations de banque en ligne et de courtage en ligne (Boursorama Banque) ainsi qu'un site d'informations économiques et financières (boursorama.com) ;
- prestations de services financiers spécialisés et d'assurance à l'international (16,5%) : crédit à la consommation, crédit-bail, gestion de flottes automobiles, financement de biens d'équipement professionnels et assurances ;
- banque de détail à l'international (16%).
A fin 2023, Société Générale gère 533,8 MdsEUR d'encours de dépôts et 485,4 MdsEUR d'encours de crédits.
La répartition géographique du PNB est la suivante : France (40,2%), Europe (37,4%), Amériques (8,3%), Afrique (8%) et Asie-Océanie (6,1%).
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