Cheuvreux a relevé son opinion de Sous-performance à Surperformance et son objectif de cours de 32 euros sur Société Générale. Le bureau d'études explique que les deux principaux moteurs des résultats du groupe, la banque de détail en France et la Banque de financement et d'investissement, demeurent résilients et rentables dans un environnement macroéconomique difficile. Par ailleurs, son activité de banque de détail à l'international pourrait se redresser.
Pour le broker, si des interrogations demeurent sur cette activité en Russie - où la rentabilité est faible - le management de SG n'est plus dans le déni : le management a été complètement changé et l'activité a été repositionnée.
Cheuvreux ajoute que le niveau de capital de la banque n'est plus un problème. Selon lui, il ne faut plus craindre une augmentation de capital. Avant la moindre cession d'actifs, il anticipe un ratio de fonds propres durs de 9% fin 2013. La cession des activités en Egypte et du gestionnaire d'actifs TCW aurait un impact positif de 50 points de base sur ce ratio.
Société Générale figure parmi les 1ers groupes bancaires français. Le Produit Net Bancaire (PNB) par activité se répartit comme suit :
- banque de financement et d'investissement (36,8%) : financements spécialisés (d'acquisitions, de projets, etc.), interventions sur les marchés actions, de taux, de change et de matières premières, opérations sur actions, conseil en fusions-acquisitions, activités de banque commerciale, etc. ;
- banque de détail en France (30,7% ; SG). En outre, le groupe développe des activités de gestion d'actifs et de banque privée (143 MdEUR d'actifs gérés en 2023), et propose des prestations de banque en ligne et de courtage en ligne (Boursorama Banque) ainsi qu'un site d'informations économiques et financières (boursorama.com) ;
- prestations de services financiers spécialisés et d'assurance à l'international (16,5%) : crédit à la consommation, crédit-bail, gestion de flottes automobiles, financement de biens d'équipement professionnels et assurances ;
- banque de détail à l'international (16%).
A fin 2023, Société Générale gère 533,8 MdsEUR d'encours de dépôts et 485,4 MdsEUR d'encours de crédits.
La répartition géographique du PNB est la suivante : France (40,2%), Europe (37,4%), Amériques (8,3%), Afrique (8%) et Asie-Océanie (6,1%).
SOCIÉTÉ GÉNÉRALE 
Par La Rédaction
