SOCIETE GENERALE : en repli malgré Kepler Cheuvreux
Le 07 juillet 2014 à 15:30
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Société Générale recule de 0,66% à 38,945 euros malgré le relèvement de la recommandation de Kepler Cheuvreux de Conserver à Acheter. L'action de la banque française avait déjà cédé 2,4% vendredi, pénalisée par l'avertissement sur résultats du numéro trois de la banque en Europe centrale et orientale, Erste Group Bank, en raison de l'augmentation du coût du risque en Hongrie et en Roumanie.
La performance boursière de Société Générale ou plutôt sa contre-performance est justement au coeur de la décision de Kepler Cheuvreux, qui a par ailleurs maintenu inchangé son objectif de cours de 47 euros, fait remarquer que l'action a perdu 11% depuis sa dernière dégradation de recommandation en février tandis que l'indice sectoriel limitait son repli sur la même période à 1%. Il souligne que l'action est bon marché, affichant un PER 2015 de 8,6, à comparer avec 12,3 pour le secteur, et que son potentiel de progression est l'un des plus importants parmi ses pairs.
Le catalyseur d'une surperformance de Société Générale en Bourse devrait être la publication des résultats du deuxième trimestre, planifiée pour le 1er août. Le broker anticipe de bons résultats même si son estimation de bénéfice net, 826 millions d'euros, est inférieure au consensus compilé par la banque de 923 millions d'euros. Malgré une activité terne dans les dérivés sur actions, sa plus faible exposition aux marchés obligataires devrait lui permettre d'afficher une performance supérieure à celle de ses pairs dans la banque d'investissement tandis que les provisions devraient baisser tant en France qu'à l'international dans la banque de détail.
Société Générale figure parmi les 1ers groupes bancaires français. Le Produit Net Bancaire (PNB) par activité se répartit comme suit :
- banque de financement et d'investissement (36,8%) : financements spécialisés (d'acquisitions, de projets, etc.), interventions sur les marchés actions, de taux, de change et de matières premières, opérations sur actions, conseil en fusions-acquisitions, activités de banque commerciale, etc. ;
- banque de détail en France (30,7% ; SG). En outre, le groupe développe des activités de gestion d'actifs et de banque privée (143 MdEUR d'actifs gérés en 2023), et propose des prestations de banque en ligne et de courtage en ligne (Boursorama Banque) ainsi qu'un site d'informations économiques et financières (boursorama.com) ;
- prestations de services financiers spécialisés et d'assurance à l'international (16,5%) : crédit à la consommation, crédit-bail, gestion de flottes automobiles, financement de biens d'équipement professionnels et assurances ;
- banque de détail à l'international (16%).
A fin 2023, Société Générale gère 533,8 MdsEUR d'encours de dépôts et 485,4 MdsEUR d'encours de crédits.
La répartition géographique du PNB est la suivante : France (40,2%), Europe (37,4%), Amériques (8,3%), Afrique (8%) et Asie-Océanie (6,1%).