Zurich (awp) - Après un coup de mou à l'ouverture, l'action Sonova avait le vent en poupe mardi matin. Le groupe de Stäfa affiche une performance semestrielle en hausse, mais dans l'ensemble inférieure aux attentes des analystes. Ces derniers se montrent cependant convaincus par l'optimisme affiché par le groupe pour la suite des opérations.

Après avoir reculé de plus de 1,5% dans les premiers échanges, la nominative Sonova a vite repris de l'allant. Vers 10h15, elle avançait de 1,3% à 151,90 francs suisses, alors que son indice de référence (SLI) reculait de 0,17%. Quelque 130'000 titres avaient changé de main, plus de la moitié du volume journalier moyen.

Si les ventes réalisées entre avril et septembre ont été conformes aux projections des analystes, les résultats aussi bien opérationnel que net se sont avérés inférieurs aux prévisions les plus conservatrices.

Dans son commentaire, Jefferies relève qu'en termes de croissance organique, Sonova se situe 2,6% en deçà de la concurrence. La banque américaine salue la progression solide dans la vente au détail, notamment aux Etats-Unis et aux Pays-Bas. Dans les activités de gros en revanche, la croissance organique de 0,5% est restée inférieure aux expectatives.

Bernstein avait prévu une réaction négative du marché, au vu de la faiblesse de la croissance organique et de la rentabilité. Toutefois, la réaffirmation des objectifs annuels et le lancement de Phonak Marvel au 2e semestre devraient tempérer les tentations venderesses des investisseurs.

Plus sévère, Morgan Stanley pointe du doigt les carences de Sonova en matière de recherche et développement (R&D) face à la concurrence, qui se traduisent en perte de parts de marché. Le géant bancaire new-yorkais souligne par ailleurs que la marge d'exploitation (Ebita) doit sa progression essentiellement à un effet de change positif.

Sibylle Bischofberger, de la Banque cantonale de Zurich, évoque pour sa part des chiffres mitigés, avec des appareils auditifs dont le cycle de vie touche à sa fin et des implants cochléaires moins rentables que prévu. La confirmation des prévisions en revanche suppose une nette accélération des ventes au 2e semestre, portée par le lancement de la gamme Marvel.

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