Zurich (awp) - La contreperformance livrée par Swiss Re au premier semestre 2018 semblait se refléter directement vendredi sur l'action, en forte baisse. En revanche, les analystes se montrent magnanimes avec le réassureur zurichois. La cotation annoncée de la filiale britannique ReAssure revêt une importance particulière dans les commentaires.

A 9h50, la nominative Swiss Re cédait 2,6% à 87,64 francs suisses, dans un SMI stable (+0,02%).

La plupart des spécialistes concentraient leurs commentaires sur l'introduction en Bourse (IPO), à l'instar de ceux de Jefferies. La cotation est intéressante car, malgré l'importante génération de liquidités par ReAssure, cette activité est sous-évaluée par les investisseurs et pèse sur le taux de solvabilité, expliquent-ils.

Sur le plan opérationnel, la banque d'investissement américaine souligne la performance décevante de l'activité Corporate Solutions.

L'IPO permettra de poursuivre le développement de cette activité, avec une mobilisation de fonds propres moins importante pour Swiss Re, résument la banque franco-américaine Bryan Garnier et le courtier genevois Baader Helvea. Les analystes d'UBS arrivent également à cette conclusion.

Pour Deutsche Bank, les chiffres semestriels inférieurs aux attentes ne constituent pas un problème majeur. L'analyste Frank Kopfinger se réjouit de la future introduction en Bourse (IPO) de ReAssure au premier semestre 2019. Cette opération pourrait ramener cette entité à une valorisation plus proche de la réalité.

Les autres analyses s'attardaient plutôt sur les chiffres semestriels, parfois dans le détail, mais sans grand enthousiasme. Pour la Banque cantonale de Zurich, le développement constaté lors des six premiers mois de l'année malgré des chiffres inférieurs aux attentes. Vontobel parle de résultats mitigés. L'activité Dommages, coeur de métier de Swiss Re, a fait mieux qu'attendu.

UBS et Baader Helvea se réjouissent par ailleurs de l'évolution favorable lors de la ronde de renouvellement de juillet.

fr/al