Zurich (awp) - Le réassureur Swiss Re a réalisé au premier trimestre 2016 des résultats supérieurs aux prévisions, même si le bénéfice net a baissé face à la pression des taux bas et celle exercée sur les tarifs. La croissance revient principalement à la plus importante division Réassurance dommages et responsabilité civile (P&C).

Swiss Re a estimé vendredi être bien positionnée pour croître. A partir du 1er juillet, le groupe sera dirigé par Christian Mumenthaler, qui remplacera Michel Liès. Les résultats ont été bien accueillis par les analystes, mais à la Bourse le titre était sous pression.

Le bénéfice net a baissé sur un an de 15% à 1,23 mrd USD. Le résultat reflète la bonne discipline dans la souscription ainsi qu'une augmentation des recettes dans la nouvelle division Life Capital, a indiqué la société dans un communiqué. Les primes encaissées ont augmenté de 5% à 7,94 mrd USD.

La marge opérationnelle nette, un chiffre clé introduit récemment et qui doit comparer la performance entre les unités d'affaires de la société et la concurrence, a baissé à 17,8%, contre 21,2% l'année précédente.

CROISSANCE DANS LA RÉASSURANCE

Dans la plus importante division Réassurance dommages et responsabilité civile (P&C), le ratio combiné s'est détérioré de 9 points à 93,3%. La pression sur les prix a mis la marge sous pression, qui a baissé à 18,0%, après 25,4%. Les primes encaissées ont augmenté de 5% à 4,0 mrd USD. Corrigées des monnaies, elles ont crû de 8,9%.

Dans la division Life&Health (L&H), le bénéfice a diminué à 244 mio USD, après 277 mio. Le recul est dû principalement à une baisse des gains en capitaux, qui avaient été particulièrement élevés en 2015.

Pour les activités d'assurances Corporate Solutions (CorSo), le bénéfice a été divisé par deux à 80 mio USD, ce qui est à mettre sur le compte d'une baisse des gains en capitaux et pertes sur dérivés. Le ratio combiné des activités d'assurance CorSo a été péjoré de 2,6 points à 90,4%.

La nouvelle unité d'affaires Life Capital, formée notamment à partir des activités d'Admin Re et qui existe depuis le 1er janvier, a augmenté son bénéfice à 321 mio USD, après 206 mio. Cette hausse est due aux gains provenant des placements du rachat de Guardian Financial Services.

Le rendement des capitaux propres annualisé s'est élevé à 14,6%, après 16,1%. Le taux de solvabilité (test suisse SST) s'est maintenu à 223%.

Swiss Re estime être bien positionnée dans un contexte de marché difficile, pour profiter de toutes les opportunités d'affaires dans les domaines de l'assurance et de la réassurance, lit-on.

Concernant la ronde de renouvellement des contrats qui a eu lieu en avril, où l'Asie était au premier plan, le volume des activités a augmenté de 13% à 1,7 mrd USD. La qualité des prix est restée à un niveau attrayant, selon le groupe.

Comme annoncé en février, le patron de activités de réassurance Christian Mumenthaler remplacera en juillet Michel Liès au poste de directeur général, ce dernier partant en retraite. Le nouveau patron sera remplacé dans ses précédentes fonctions par Moses Ojeisekhoba, responsable de la réassurance en Asie.

RÉSULTATS POSITIFS, MAIS...

Le réassureur a convaincu les investisseurs avec un bénéfice trimestriel supérieur aux prévisions, tandis que la forte position en capital continue à laisser espérer le lancement d'un rachat d'actions. Un renforcement des réserves dans les plus importantes divisions P&C Reinsurance a en revanche pesé sur l'ambiance.

Les analystes ont pour leur part qualifié dans l'ensemble les résultats trimestriels de positifs tout en émettant quelques bémols.

Pour Stefan Schürmann de la banque Vontobel, le résultat a été positivement influencé par des réalisations de gains en capitaux, en particulier dans la division Life Capital. D'autres analystes expliquent l'amélioration du bénéfice par les gains élevés réalisés en assurance vie.

Georg Marti de la Banque cantonale de Zurich (ZKB) relève que la performance opérationnelle continue à être "très avantageuse et nettement supérieure à l'objectif visé pour l'ensemble de l'année 2016", mais estime "négatifs" les renforcements de réserves pour les activités des années précédentes dans l'assurance non-vie, de telles réserves ayant pu être dissoutes l'année précédente.

A la Bourse suisse, Swiss Re a commencé la journée en hausse, mais a rapidement viré au rouge. A 13h09, l'action perdait 2,3% à 86,35 CHF, dans un SMI en baisse de 1,27%.

fah/al