Oddo BHF réitère son conseil 'achat' à l'issue d'une publication rassurante, tout en ajustant son objectif de cours de 130 à 129,5 euros essentiellement du fait de la progression plus forte que prévu des provisions de retraite et la mise à jour d'hypothèses.
'Le titre se traite seulement avec une très légère prime par rapport aux pairs européens défense alors que la visibilité reste forte avec un TMVA 19/22 des BPA de 12,5% en dépit des difficultés de satcom et de la signalisation', note l'analyste.
Il pointe aussi une génération de FCF est plus récurrente que celle des pairs et un momentum toujours soutenu avec le CMD du 3/10. 'Le seul risque additionnel à court terme qui nous semblait être l'objectif de croissance organique du CA a été clairement identifié', poursuit-il.
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Thales figure parmi les leaders européens de la fabrication et de la commercialisation d'équipements et de systèmes électroniques destinés aux secteurs de l'aérospatial, du transport, de la défense et de la sécurité. Le CA par famille de produits se répartit comme suit :
- systèmes de défense et de sécurité (53,4%) : systèmes d'information et de communication sécurisés (systèmes de commandement et de contrôle, systèmes de communication, de protection, de cybersécurité, etc.), systèmes de mission de défense (systèmes de guerre électronique et drones), systèmes terrestres et aériens (systèmes de défense aérienne, de contrôle aérien, systèmes et missiles de défense terrestre, et systèmes optroniques) ;
- systèmes aérospatiaux (28,4%) : équipements d'avionique (équipements de cockpit, de multimédia de cabine, de simulation) et systèmes spatiaux (satellites, charges utiles, etc.) ;
- solutions d'identification et de sécurité numériques (18,2%).
En outre, le groupe détient une participation de 35% dans Naval Group (fabrication d'équipements navals à destination des secteurs de la défense et de l'énergie nucléaire).
La répartition géographique du CA est la suivante : France (29,5%), Royaume Uni (6,6%), Europe (24,8%), Etats-Unis et Canada (14%), Asie (9,4%), Proche et Moyen Orient (6%), Australie et Nouvelle-Zélande (4,4%) et autres (5,3%).