Thales accuse la plus forte baisse du SBF 120 après une dégradation de JPMorgan. Le courtier a abaissé sa recommandation de Surpondérer à Neutre. Le titre bénéficiait d'un prime de 15% à 20% par rapport à ses concurrents européens qui n'est plus justifiée après un chiffre d'affaires trimestriel décevant.
Au troisième trimestre, le chiffre d'affaires du spécialiste de la défense a diminué de 2,9% (-1,6% en organique) à 3,09 milliards d'euros alors que les prises de commandes ont chuté de 40% à 2,86 milliards de dollars.
Bien qu'habitué à la volatilité du secteur de la Défense, JPMorgan est déçu de ces résultats et abaisse ses prévisions de bénéfice par action 2017-2020 de respectivement 1%/4%/6%/6%. L'objectif de cours est ainsi abaissé à 103 euros contre 115 euros précédemment.
L'activité satellite est particulièrement visé par l'analyste qui abaissé sa prévision de croissance de 4,5% à 3,5% pour refléter un marché qui a atteint le haut de son cycle en 2017 avec un seul contrat majeur dans le carnet de commande fin septembre 2017 contre cinq en décembre 2014.
Malgré ces mauvais chiffres, le courtier accorde le bénéfice du doute au management quant à l'objectif d'un chiffre d'affaires annuel en hausse de 5% même s'il relève un léger risque que la société dévoile un nouveau trimestre en deçà des attentes.
Thales figure parmi les leaders européens de la fabrication et de la commercialisation d'équipements et de systèmes électroniques destinés aux secteurs de l'aérospatial, du transport, de la défense et de la sécurité. Le CA par famille de produits se répartit comme suit :
- systèmes de défense et de sécurité (53,4%) : systèmes d'information et de communication sécurisés (systèmes de commandement et de contrôle, systèmes de communication, de protection, de cybersécurité, etc.), systèmes de mission de défense (systèmes de guerre électronique et drones), systèmes terrestres et aériens (systèmes de défense aérienne, de contrôle aérien, systèmes et missiles de défense terrestre, et systèmes optroniques) ;
- systèmes aérospatiaux (28,4%) : équipements d'avionique (équipements de cockpit, de multimédia de cabine, de simulation) et systèmes spatiaux (satellites, charges utiles, etc.) ;
- solutions d'identification et de sécurité numériques (18,2%).
En outre, le groupe détient une participation de 35% dans Naval Group (fabrication d'équipements navals à destination des secteurs de la défense et de l'énergie nucléaire).
La répartition géographique du CA est la suivante : France (29,5%), Royaume Uni (6,6%), Europe (24,8%), Etats-Unis et Canada (14%), Asie (9,4%), Proche et Moyen Orient (6%), Australie et Nouvelle-Zélande (4,4%) et autres (5,3%).
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