Total Gabon (-3,45% à 277,46 euros) signe l'une des plus mauvaises performances du SRD, pénalisé par une note négative de Cheuvreux. Le broker a relevé son objectif de cours sur Total Gabon de 200 à 300 euros tout en réitérant son opinion Sous-performance. Il ne décèle qu'un potentiel de hausse de 4% au titre. Le bureau d'études a relevé son scénario sur les prix du pétrole pour refléter le manque d'investissement et l'atteinte probable du pic de production mondiale vers 2015.

Le broker a révisé à la hausse son objectif de cours du baril de 70 à 75 dollars pour 2010, de 70 à 85 dollars pour 2011 et de 70 à 80 dollars à long terme.

Avec un dividende stable en 2009 comparé à 2008 (22,5 dollars par action) et en prenant en compte un scénario de change de un euro pour 1,48 dollar, le dividende ressort à 12,5 euros par action. Avec un objectif de cours de 300 euros, le taux de rendement ressort à 5,1%, inférieur au taux de 5,6% des majors européennes (BP, ENI, RD Shell et Total).

Par ailleurs, Total Gabon a publié le 12 novembre dernier des résultats en forte baisse. Le groupe a réalisé au troisième trimestre 2009 un résultat net en repli de 63% à 52 millions de dollars, pénalisé par la baisse de 36% du prix de vente moyen du pétrole à 66,4 dollars le baril. L'investissement a chuté de 53% à 72 millions de dollars. Il a principalement concerné le re-développement d'Anguille et la fin du forage TRM 29 sur Torpille. La capacité d'autofinancement s'est élevé à 163 millions de dollars, en baisse de 29%. Le chiffre d'affaires a décliné de 44% à 269 millions de dollars. La production brut a baissé de 13% à 54,3 milliers de barils par jour (kb/j).

Pour les neuf premiers mois de 2009, le résultat net s'élève à 114 millions de dollars, en repli de 71%, pénalisé par l'évolution des prix du pétrole, des coûts d'exploration et des charges d'amortissement. Le chiffre d'affaires s'élève 269 millions de dollars, en baisse de 44%.

La filiale de Total au Gabon a indiqué que les manifestations violentes qui ont éclaté à Port-Gentil entre le 3 et le 6 septembre n'avaient pas entraîné de pertes de production.

Concernant les perspectives, l'interprétation des résultats du traitement de la sismique sur le permis de Diaba se poursuit. Sur le champ d'Anguille, le forage de nouveaux puits devrait commencer début 2010.

(P-J.L)