TRIGANO : Gilbert Dupont allège toujours avant les résultats annuels
Le 26 novembre 2018 à 15:19
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Gilbert Dupont réitère sa recommandation Alléger sur le titre Trigano, ainsi que son objectif de cours de 95 euros, alors que le fabricant de camping-cars et de caravanes doit publier ses résultats annuels 2017/2018 ce soir. Si Trigano devrait publier des résultats annuels de qualité, symbolisés par une nette expansion de la marge d’Ebit, la moindre visibilité sur la pérennité du cycle dans les camping-cars en Europe justifie l’opinion boursière prudente de l’analyste pour une valeur cyclique.
Dans le détail, le bureau d'études vise une progression de 160 points de base de la marge opérationnelle courante à 10,3% et une croissance de 42,2% du résultat net part du groupe à 180,92 millions d'euros (consensus FactSet : 172 millions d'euros).
Le levier opérationnel proviendra de l'impact "top line" des camping-cars, la consolidation d'Adria et du début des synergies, ajoute l'expert.
Trigano est spécialisé dans la conception, la fabrication et la commercialisation de véhicules et d'équipements de loisirs. Le CA par famille de produits et de services se répartit comme suit :
- véhicules de loisirs (94,5%) : camping-cars (78,2% du CA ; 1er constructeur européen ; 48 400 véhicules vendus en 2022/23 ; marques Trigano, Challenger, Autostar, Arca, Chausson, Roller Team, Eura-Mobil, Karmann-Mobil, etc.), caravanes (7,9% ; 14 300 unités ; Sterckeman et Caravelair), résidences mobiles (3,6% ; 4 500 unités ; Résidences Trigano) et autres (1,8%). En outre, le groupe propose des équipements pour les véhicules (8,5% ; réfrigérateurs, appareils de cuisine, terrasses, etc. ; Camping-Profi, Euro Accessoires, Clairval, etc.) ainsi que des services de location et de financement ;
- équipements de loisirs (5,5%) : essentiellement remorques (112 100 remorques vendues en 2022/23 ; marques Erka, Sorel, Trelgo, etc.), équipements de jardins (balançoires, abris, piscines ; Abak, Amca, Yardmaster) et matériel de camping (tentes, auvents ; Jamet, Plisson, etc.).
La répartition géographique du CA est la suivante : France (32,6%), Allemagne (24%), Royaume Uni (10,7%), Italie (6,5%), Belgique (4,6%), Espagne (4,2%), Pays Bas (3,6%), Suède (3,1%), Suisse (1,5%), Danemark (1,3%), Norvège (1,1%) et autres (6,8%).