Portzamparc maintient sa recommandation Acheter et son objectif de cours de 88 euros sur Trigano après les précisions du groupe sur sa croissance externe. Le broker note qu'à présent on en sait un peu plus sur le fabricant slovène de véhicules de loisirs Adria. Au niveau géographique, l'Allemagne, la France et la Scandinavie représentent 75% du chiffre d'affaires. Adria possède une capacité de production de 4500 camping-cars, 1700 vans, 5600 caravanes et 1500 résidences mobiles.
Les produits sont de haute qualité et le management expérimenté (anciens cadres Renault). Le prix n'est pas communiqué car il n'est pas encore fixé, mais l'analyste souligne qu'il sera sensiblement inférieur à 12x VE/EBIT.
En l'absence de prix et de calendrier, le courtier décide d'attendre de plus amples informations avant d'intégrer Adria dans les comptes.
Trigano est spécialisé dans la conception, la fabrication et la commercialisation de véhicules et d'équipements de loisirs. Le CA par famille de produits et de services se répartit comme suit :
- véhicules de loisirs (94,5%) : camping-cars (78,2% du CA ; 1er constructeur européen ; 48 400 véhicules vendus en 2022/23 ; marques Trigano, Challenger, Autostar, Arca, Chausson, Roller Team, Eura-Mobil, Karmann-Mobil, etc.), caravanes (7,9% ; 14 300 unités ; Sterckeman et Caravelair), résidences mobiles (3,6% ; 4 500 unités ; Résidences Trigano) et autres (1,8%). En outre, le groupe propose des équipements pour les véhicules (8,5% ; réfrigérateurs, appareils de cuisine, terrasses, etc. ; Camping-Profi, Euro Accessoires, Clairval, etc.) ainsi que des services de location et de financement ;
- équipements de loisirs (5,5%) : essentiellement remorques (112 100 remorques vendues en 2022/23 ; marques Erka, Sorel, Trelgo, etc.), équipements de jardins (balançoires, abris, piscines ; Abak, Amca, Yardmaster) et matériel de camping (tentes, auvents ; Jamet, Plisson, etc.).
La répartition géographique du CA est la suivante : France (32,6%), Allemagne (24%), Royaume Uni (10,7%), Italie (6,5%), Belgique (4,6%), Espagne (4,2%), Pays Bas (3,6%), Suède (3,1%), Suisse (1,5%), Danemark (1,3%), Norvège (1,1%) et autres (6,8%).
TRIGANO 
