TRIGANO : Oddo abaisse sa recommandation et son objectif
Le 26 septembre 2019 à 08:33
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Oddo estime que le groupe a publié un chiffre d'affaires décevant au 4ème trimestre marqué par un recul de 9.4% à 469.8 ME alors que le bureau d'analyse s'attendait à 496.8 ME (consensus 537.5 ME).
' Cette évolution s'explique par un retrait prononcé des ventes de Camping-Car (environ 75% du CA consolidé ; CA T4 -12.5%) ' indiquent les analystes.
Suite à cette publication, Oddo abaisse sa recommandation à Neutre (au lieu d'achat) et son objectif de cours à 100 E (au lieu de 122 E).
Oddo estime que des incertitudes subsistent notamment au RU (15% du CA) pour des raisons économiques (Brexit) mais également suite à des politiques fiscales renchérissant le prix des produits (Taxe CO2 au RU et Suède essentiellement).
' Nous avons révisé en baisse nos estimations de CA 2020 et 2021 de 3.5% en moyenne mais plus significativement au niveau du ROC (respectivement -4.4% et -11%) '.
' Nos BPA sont révisés en baisse de 4.2% en 2020 et de 10.8% en 2021 afin de tenir compte des incertitudes sur la croissance ' rajoute Oddo.
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Trigano est spécialisé dans la conception, la fabrication et la commercialisation de véhicules et d'équipements de loisirs. Le CA par famille de produits et de services se répartit comme suit :
- véhicules de loisirs (94,5%) : camping-cars (78,2% du CA ; 1er constructeur européen ; 48 400 véhicules vendus en 2022/23 ; marques Trigano, Challenger, Autostar, Arca, Chausson, Roller Team, Eura-Mobil, Karmann-Mobil, etc.), caravanes (7,9% ; 14 300 unités ; Sterckeman et Caravelair), résidences mobiles (3,6% ; 4 500 unités ; Résidences Trigano) et autres (1,8%). En outre, le groupe propose des équipements pour les véhicules (8,5% ; réfrigérateurs, appareils de cuisine, terrasses, etc. ; Camping-Profi, Euro Accessoires, Clairval, etc.) ainsi que des services de location et de financement ;
- équipements de loisirs (5,5%) : essentiellement remorques (112 100 remorques vendues en 2022/23 ; marques Erka, Sorel, Trelgo, etc.), équipements de jardins (balançoires, abris, piscines ; Abak, Amca, Yardmaster) et matériel de camping (tentes, auvents ; Jamet, Plisson, etc.).
La répartition géographique du CA est la suivante : France (32,6%), Allemagne (24%), Royaume Uni (10,7%), Italie (6,5%), Belgique (4,6%), Espagne (4,2%), Pays Bas (3,6%), Suède (3,1%), Suisse (1,5%), Danemark (1,3%), Norvège (1,1%) et autres (6,8%).
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