TRIGANO : Portzamparc reste à 'acheter' après les résultats.
Le 18 novembre 2015 à 12:09
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Portzamparc réaffirme sa recommandation 'acheter' sur Trigano et relève son objectif de cours de 51 à 52 euros, au lendemain de la publication par le groupe de loisirs de résultats annuels en forte progression.
Le résultat opérationnel courant 2014/15 de Trigano est ressorti à 64,1 millions d'euros, légèrement inférieur à l'attente du bureau d'études (70 millions), mais la bonne surprise se trouve du côté du résultat net qui s'établit à 59,5 millions (contre 57,5 millions attendu).
'La saison 2015/16 semble bien engagée et le management paraît confiant tant du point de vue de la dynamique commerciale que de l'amélioration de la rentabilité', souligne l'analyste en charge du dossier.
Le bureau d'études note que le management souhaite continuer à améliorer la productivité de ses sites et qu'il a réitéré sa volonté de réduire les pertes des sociétés déficitaires.
Portzamparc estime en outre que le titre Trigano pourrait bénéficier d'un newsflow favorable puisque le groupe pourrait réaliser de nouvelles opérations de croissance externe.
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Trigano est spécialisé dans la conception, la fabrication et la commercialisation de véhicules et d'équipements de loisirs. Le CA par famille de produits et de services se répartit comme suit :
- véhicules de loisirs (94,5%) : camping-cars (78,2% du CA ; 1er constructeur européen ; 48 400 véhicules vendus en 2022/23 ; marques Trigano, Challenger, Autostar, Arca, Chausson, Roller Team, Eura-Mobil, Karmann-Mobil, etc.), caravanes (7,9% ; 14 300 unités ; Sterckeman et Caravelair), résidences mobiles (3,6% ; 4 500 unités ; Résidences Trigano) et autres (1,8%). En outre, le groupe propose des équipements pour les véhicules (8,5% ; réfrigérateurs, appareils de cuisine, terrasses, etc. ; Camping-Profi, Euro Accessoires, Clairval, etc.) ainsi que des services de location et de financement ;
- équipements de loisirs (5,5%) : essentiellement remorques (112 100 remorques vendues en 2022/23 ; marques Erka, Sorel, Trelgo, etc.), équipements de jardins (balançoires, abris, piscines ; Abak, Amca, Yardmaster) et matériel de camping (tentes, auvents ; Jamet, Plisson, etc.).
La répartition géographique du CA est la suivante : France (32,6%), Allemagne (24%), Royaume Uni (10,7%), Italie (6,5%), Belgique (4,6%), Espagne (4,2%), Pays Bas (3,6%), Suède (3,1%), Suisse (1,5%), Danemark (1,3%), Norvège (1,1%) et autres (6,8%).
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