TRIGANO : 'bonne résistance', Oddo BHF reste à l'achat
Le 07 janvier 2019 à 10:25
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Oddo BHF annonce ce jour maintenir sa recommandation 'achat' sur le titre Trigano, après la publication d'un chiffre d'affaires au titre du premier trimestre témoignant d'une 'relative bonne résistance au regard de la base de comparaison très défavorable'.
'Le groupe Trigano publie un chiffre d'affaires de 577.8 millions d'euros, en progression de 6.1% essentiellement lié ? un effet de périmètre (+7.2%) tandis qu'à périmètre et change constants l'activité serait en recul de 1.2%. Bien que l'activité soit en repli à ptcc, ce qui peut sembler décevant, nous retenions une baisse beaucoup plus prononcée à ptcc de près de 19% (479.3 ME) en raison d'un effet de base particulièrement défavorable', indique Oddo BHF.
Retenant un discours 'prudent' pour 2019 mais des immatriculations qui restent en hausse en Europe, Oddo BHF accompagne sa recommandation 'achat' d'un objectif de cours de 161 euros, témoignant d'un potentiel de hausse de l'ordre de 113%.
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Trigano est spécialisé dans la conception, la fabrication et la commercialisation de véhicules et d'équipements de loisirs. Le CA par famille de produits et de services se répartit comme suit :
- véhicules de loisirs (94,5%) : camping-cars (78,2% du CA ; 1er constructeur européen ; 48 400 véhicules vendus en 2022/23 ; marques Trigano, Challenger, Autostar, Arca, Chausson, Roller Team, Eura-Mobil, Karmann-Mobil, etc.), caravanes (7,9% ; 14 300 unités ; Sterckeman et Caravelair), résidences mobiles (3,6% ; 4 500 unités ; Résidences Trigano) et autres (1,8%). En outre, le groupe propose des équipements pour les véhicules (8,5% ; réfrigérateurs, appareils de cuisine, terrasses, etc. ; Camping-Profi, Euro Accessoires, Clairval, etc.) ainsi que des services de location et de financement ;
- équipements de loisirs (5,5%) : essentiellement remorques (112 100 remorques vendues en 2022/23 ; marques Erka, Sorel, Trelgo, etc.), équipements de jardins (balançoires, abris, piscines ; Abak, Amca, Yardmaster) et matériel de camping (tentes, auvents ; Jamet, Plisson, etc.).
La répartition géographique du CA est la suivante : France (32,6%), Allemagne (24%), Royaume Uni (10,7%), Italie (6,5%), Belgique (4,6%), Espagne (4,2%), Pays Bas (3,6%), Suède (3,1%), Suisse (1,5%), Danemark (1,3%), Norvège (1,1%) et autres (6,8%).