Barclays a entamé le suivi d’Ubisoft avec une recommandation Surpondérer et un objectif de cours de 90 euros. Les vents porteurs de la transition vers le numérique ont déjà été bien pris en compte pour les principaux acteurs du secteur, explique le bureau d’études. Dans ce contexte, la future surperformance d’un titre dépendra de l’exécution au niveau opérationnel et de la capacité du groupe à faire mieux que le consensus, ajoute-t-il.
Le broker juge qu'Ubisoft est en très bonne position pour y parvenir : si le groupe est plus petit que ses concurrents et est en retard en termes de monétisation et de marge, les dernières données sur ses revenus et l'engagement des joueurs montrent qu'il rattrape son retard.
L'analyste juge par ailleurs que la valorisation n'est pas aussi excessive qu'elle en a l'air. Ubisoft affiche un PER 2019 de 28, ce qui représente une prime de 19 par rapport à ses pairs. Mais en prenant en compte la croissance annuelle moyenne du bénéfice par action, sa valorisation est plus faible que celle de ses concurrents.
Ubisoft Entertainment figure parmi les leaders mondiaux du développement et de l'édition de jeux vidéo interactifs destinés aux consoles, aux PC, aux smartphones et aux tablettes. Le CA par activité se répartit comme suit :
- distribution de jeux vidéo (57,5%) ;
- édition et production de jeux vidéo (42,5%).
Le CA par source de revenus se ventile entre ventes de jeux vidéo en ligne (86,3%), de boîtes de jeux vidéo (7,6%), de services (4,7% ; notamment services de livraison digitale ou physique de contenus, services de mises à jour, de correction, d'amélioration et de maintenance) et de licences (1,4%).