UBISOFT : JPMorgan adopte une recommandation positive
Le 11 septembre 2018 à 17:10
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JPMorgan a relevé sa recommandation de Neutre à Surpondérer et son objectif de cours de 71 euros à 130 euros sur Ubisoft. Le bureau d'études a reconstruit son modèle et mis à jour ses hypothèses afin de prendre en compte une croissance à long terme plus élevée pour le secteur, son portefeuille solide de titres, sa propriété intellectuelle et ses capacités de développement maison.
Il a aussi intégré la transition vers le numérique et l'investissement récurrent des joueurs (ventes d'items, DLC/Season Pass, abonnements, publicités) qui entraînent une hausse des marges et améliorent la visibilité et la qualité des résultats.
Le broker anticipe ainsi une croissance annuelle de 9% des revenus et de 15% de l'Ebita à long terme. La marge opérationnelle (Ebit) du groupe est attendue à 39,2% en 2030 contre 17,3% cette année.
S'agissant de sa valorisation, elle est similaire à celle de ses pairs américains en dépit d'une croissance plus élevée.
Ubisoft Entertainment figure parmi les leaders mondiaux du développement et de l'édition de jeux vidéo interactifs destinés aux consoles, aux PC, aux smartphones et aux tablettes. Le CA par activité se répartit comme suit :
- distribution de jeux vidéo (57,5%) ;
- édition et production de jeux vidéo (42,5%).
Le CA par source de revenus se ventile entre ventes de jeux vidéo en ligne (86,3%), de boîtes de jeux vidéo (7,6%), de services (4,7% ; notamment services de livraison digitale ou physique de contenus, services de mises à jour, de correction, d'amélioration et de maintenance) et de licences (1,4%).