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UBISOFT dévisse : le fantôme d'octobre 2013 plane après le lourd avertissement

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25/10/2019 | 16:09
Devant la contreperformance de son dernier jeu AAAA Ghost Recon Breakpoint critiqué par les gamers pour son système de monétisation jugé agressif et pour sa qualité, Ubisoft a pris la décision radicale de reporter le lancement de trois autres jeux prestigieux, Gods & Monsters, Rainbow Six Quarantine et WatchDogs Legion au prochain exercice. L’important profit warning qui en découle entraîne une chute du titre pas moins radicale : -17,75% à 46,07 euros. L’action de l’éditeur de jeux vidéo retombe sur ses niveaux de mai 2017 après avoir touché un plus bas en début de séance à 39,89 euros.

Cet avertissement ravive les souvenirs d'octobre 2013, avec le décalage de Watch Dogs et The Crew, qui s'était traduit par une chute de 26% de la valeur.

Ubisoft anticipe désormais à des réservations nettes (net bookings), qui correspondent au chiffre d'affaires avant l'application de la norme comptable IFRS 15, d'environ 1,450 milliard d'euros et un résultat opérationnel ajusté compris entre 20 millions et 50 millions d'euros.

La révision à la baisse est massive. L'éditeur de jeux vidéo visait précédemment un net bookings d'environ 2,185 milliards et un résultat opérationnel ajusté d'environ 480 millions d'euros.

" Nous avons pris la décision de décaler Gods & Monsters, Rainbow Six Quarantine et WatchDogs Legion sur l'exercice 2020-21 afin de donner plus de temps de développement aux équipes " a expliqué Yves Guillemot, PDG. Leur sortie coïncidera ainsi avec celle de la Playstation 5.
Sur 2020-21, la société prévoit  ainsi un calendrier de sorties très fourni avec 5 jeux AAA sur l'exercice. En conséquence, Ubisoft anticipe un net bookings d'environ 2,6 milliards d'euros et un résultat opérationnel ajusté d'environ millions d'euros.

Si l'avertissement de 2013 avait entrainé plusieurs abaissements de recommandation, ce n'est pas le cas aujourd'hui. LCM a confirmé sa recommandation d'Achat et son objectif de cours de 80 euros. " Le groupe n'hésite pas à sa sabrer sa guidance, retrousser ses manches et corriger ce qui n'a pas marché pour réaliser une année fantastique par la suite ", explique l'analyste en prenant comme exemple 2013.

Les investisseurs rappellent aujourd'hui ce précédent car la chute de l'action avait été suivie par un redressement spectaculaire. Elle avait doublé d'ici juin de l'année suivante.

Jefferies rejette pour sa part l'analogie avec 2013. Selon lui, les nouvelles sont pires (échec de la Ghost Recon Breakpoint, faiblesse de The Division 2) et le coup porté à la confiance accordée à Ubisoft dans la conception de jeux, le marketing et les tests de pré-lancement nécessite une remise à plat générale. Il avertit qu'aucune preuve que le groupe a réussi n'est à attendre avant septembre 2020 et la sortie de Gods & Monsters. Le bureau d'études reste à l'Achat avec un objectif de cours abaissé de 85 euros à 65 euros à un horizon de 12 mois. D'ici là Ubisoft aura ou n'aura pas apporté la preuve que l'on peu de nouveau lui faire confiance.

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