CM-CIC a revu à la baisse son objectif de cours de 66 à 49 euros sur Vallourec tout en maintenant sa recommandation Accumuler après la publication des résultats trimestriels. L'Ebitda a atteint 152 millions d'euros, nettement inférieur aux attentes du consensus (168 millions) tout comme la marge à 12,7% contre 14,2% anticipés. Par ailleurs, le broker a revu ses prévisions 2012 à 2014 « en baisse significative » après l'annonce de retards dans la montée en puissance de ses nouvelles usines au Brésil et aux USA.


Des retards qui devraient accroître les coûts de démarrage de 120 millions d'euros en 2012 contre 90 millions précédemment, selon le courtier.

Enfin, le groupe a abaissé ses perspectives 2012 avec une croissance du chiffre d'affaires qui devrait atteindre 5% contre 10% précédemment et un taux de marge de 15% contre un consensus de 16,6%. Ce « nouvel avertissement fragilise encore Vallourec » estime le courtier.