CM-CIC a relevé sa recommandation d'Accumuler à Achat sur Vallourec, tout en reconduisant son objectif de cours de 53 euros. Le groupe a souligné lors de son Investor Day organisé à Pittsburgh (Etats-Unis) que la demande de tubes OCTG (destinés aux puits de pétrole et de gaz) de Petrobras sera moins élevée que d'ordinaire lors du quatrième trimestre et du premier semestre 2014. Pour autant, ce phénomène temporaire ne saurait aux yeux du courtier "masquer les perspectives de croissance soutenue de l'activité de forage au Brésil sur les prochaines années".
CM-CIC s'attend à ce que Vallourec génère des free cash flows positifs et fortement croissants à compter du prochain exercice et estime que le groupe bénéfice d'un potentiel de revalorisation très significatif.
Vallourec est un leader mondial de la fabrication de tubes sans soudure en acier et de produits tubulaires spécifiques destinés à des applications industrielles. Le CA (avant éliminations intragroupe) par activité se répartit comme suit :
- fabrication de tubes (89,4%). Le CA par marché se ventile entre industries pétrolière, gazière et pétrochimique (81,7%), industries mécanique, automobile et de la construction (14,8%) et énergie électrique (3,5%) ;
- exploitations minière et forestière (7%) ;
- autres (3,6%).
La répartition géographique du CA (activité tubes) est la suivante : Europe (8,9%), Amérique du Nord (48,5%), Amérique du Sud (17,6%), Moyen Orient (13,4%), Asie (6,2%) et autres (5,4%).
VALLOUREC 
Par La Rédaction
